城投公司投融资情况调研报告
xx城投公司是在我区城市基础设施薄弱、财政投入有限、建设资金短缺、融资渠道封闭的情况下，为加大融资力度，拓展投融资渠道，推动城市现代化建设而于1996成立的区属国有独资公司。自XX年末重组以来，通过制度、机制和管理创新，从单一的投融资平台发展成为以基础设施投融资为核心，集城市资产运营、保障性住房开发、项目代建、项目咨询为一体的综合型公益性国有企业，成为xx城市基础设施领域投融资和建设的重要力量。但是，经过多年运行，在实际工作中也遇到一些困难和问题，为了充分发挥城投公司在城建领域的影响力和带动力，促进城市资源与资本的有机结合，使该公司在建设和谐宜居新xx的过程中更好地分担基础设施投融资等公益性职能，区人大财经工委进行了专题调研。
一、城投公司发展现状
城投公司依托xx区位交通、土地资源、经济优势，以市场化运作方式，加大资源整合力度，逐步实现多元化投资。目前，在资产总量方面，截至XX年末，总资产、净资产规模双双突破百亿，达到260亿元和148亿元，分别占全区国有资产总量的50%以上，综合资产负债率43%。国有资产的保值增值效应进一步显现。在融资创新方面，完成平台整改分类定级，实现了1家公司类、2家全覆盖支持类平台的目标；迈出了直接融资的步伐，在全市郊区城投类企业中率先成功发行12亿元企业债券；组建并完成了9号线两期银团共38.72亿元
/5的提款，为一期及南延伸工程顺利通车奠定了扎实的资金基础；通过BT回购、资产抵押、股权质押、信托理财、补差协议等方式，不断提高银贷落地成功率，开拓了基建类项目融资新途径。XX年融通资金近41亿元，创历年新高。在企业改革方面，进一步建立健全了法人治理结构，以资产为纽带对相关企业进行了整合，初步理顺了投资关系。对外投资涵盖融资、置业、咨询、能源、水务、交通、金融等七个板块，涉及企业15家，其中全资企业9家，控股企业1家，参股企业5家，对外投资的质和量都有明显提升。在项目管理方面，一方面打通资金运行脉络，为金山铁路支线、杭申线苏申外港航线航道整治等一批国家、市、区重点工程、实事项目建设提供资金保障。至今，计划投资总额达到280亿元，已投入资金189亿元；计划投资项目493项，已竣工项目382项，项目投资涉及道路、桥梁、水务、绿化、环境整治、公共管理、交通枢纽、文教卫生等八大类。一方面在公益性项目从“建用合一”向“建用分离”的试点过程中承担了11个政府项目的委托代建任务，总投资6.1亿元，总建筑规模13.5万平方米，涵盖医疗卫生、教育、机关办公、公共配套等。同时，经区政府授权，城投公司启动了7.03平方公里的佘山北大型居住社区的开发和建设。
二、投融资存在的主要问题和原因
随着我区城市化进程的加快，中心城区规模不断扩展，城市基础设施建设任务日益繁重，城投公司在城市建设和城市经营中的作用逐渐凸显。但是，由于体制和政策等方面的原因，该公司目前存在着偿债体制与高强度投资之间的矛盾，影响其作用的进一步发挥。究其原
/5因，城投公司的资产主要是公益性的城市基础设施，资产盈利能力较差，而这些资产恰恰又是城建融资的载体，以此承担着较大的债务。由于“造血”功能不足、现金流不稳定、不具备完全偿债能力，因此，投资、借款的压力大，偿债资金来源少，影响了城投公司投融资功能的发挥，偿债体制的缺陷将对城投公司后续融资再投入产生较大影响。
三、完善城投公司投融资功能的几点具体建议
在发展过程中，城投公司要拓展视野，稳中求进、破解难题，真正成为政府的城市资源整合利用和投融资主体。要搭建具有较高信用等级、较强融资能力，能够支撑自身承建重大项目以及企业发展需求的投融资平台，切实解决“风险、现金流、盈利”三大问题，以城市资源开发为基础，注入并培育有相当规模、产权清晰的优质资产，将公益事业和经营性项目有机结合，进而增强造血机能和偿债能力，形成充裕的现金流，使融资、建设、经营、偿债形成良性循环，从而建立起有效、持久的“风险可控，现金流充沛，有一定盈利能力”的偿债机制。
1、建立长效偿债保障机制。对城投公司因投资公益性项目形成的债务（包括银行贷款、发行企业债券等直接融资形成的债务），建议由区偿债基金按照城投公司当年到期债务余额的一定比例拨付偿债资金，并列入当年的预算计划。建立城市基础设施投资债务风险预警应急机制，科学设置债务安全线和风险指标控制范围。通过资本运作，采取土地出让金政府收益注资、经营性资产划转、权益资本入账等方式，增加城投公司的注册资本金，扩大城投公司的有效资产规模，/5增强融资和偿债能力。
2、建立公益性投资项目补偿机制。建议在政府年度预算内明确城建资金的计划安排，按照当年下达给城投公司投资计划的50%配比建设资金。城投公司可以以此作为项目回购款处理，作为政府对基础性设施建设项目的市场化补贴。在政府的支持、授权下，挖掘、整合可利用、可经营的城市公共资源，把城市的有形资产和无形资产（如置换的机关事业单位旧办公用房及地块，城市垃圾处理、污水处理的特许经营权，路桥广告冠名权等）通过市场运作，实现资源优化配置和高效使用。有效利用存量土地资源，使土地运作与项目运作相结合，实现土地的变现与增值，达到城市资产价值的最大化。允许城投公司按照政府规划参与所投资的基础设施项目周边土地的初级开发，实现项目运作与土地运作相结合，把土地增值收益作为未来还贷的渠道之一。积极培育经营性项目。支持城投公司在参与佘山北大居保障房建设，满足政府公益性要求的同时，提高品质、塑造品牌，增强企业自身的实力，特别是要支持城投公司积极参与商业房产开发，实现经营性资产的积累，逐步增强公司的盈利能力，为城市建设和发展注入资金活力。
3、支持城投公司探索多渠道融资。由于城投公司主要投资于建设周期长、投资回报慢的项目，风险很高。建议面向资本市场，加速市场化直接融资渠道，在夯实资产质量的基础上，支持城投公司尝试通过滚动发债、票据、资产证券化等多种直接融资方式，扩大融资渠道，逐步改变对银行单一融资渠道的依赖，防范融资风险，建立并规
/5范多种可持续发展的融资模式和资本回报机制。
/5
龙源期刊网http://www.qikan.com.cn关于城投公司发展方向的几点思考与建议
作者：陈宏珍
来源：《经营者》2015年第11期
摘
要
市场经济条件下，城投公司是城市化进程和城市经营的必然产物，承担着优化城市资产配置、实现资产保值增值的重任。随着政府投资建设项目的不断增多，各地方城投公司相继成立，在加快当地城市建设中起到了不可忽视的作用。本文对城投公司发展困境进行了分析，并对城投公司发展方向提出了几点建议。
关键词
城投公司
发展方向
现代企业制度
融资
一、城投公司发展困境分析
城市建设投资公司（简称“城投公司”）是按照《公司法》有关规定成立的国有投资控股公司，受政府部门的授权和委托，负责城市资产投资和经营活动。多年来，城投公司在城市建设中发挥了巨大作用。但是随着市场经济环境的不断变化，城投公司在发展中遇到了困境，主要表现在以下四个方面：
（一）公司治理结构不完善
依据我国现行《公司法》的规定要求，城投公司作为独立法人的国有企业，应当建立现代企业制度。然而，由于部分城投公司并未与政府部门完全脱离，从而其使具有了政府部门下属事业单位的特点：一方面，政府部门会直接参与城投公司的管理，公司自身没有独立的管理层，主要负责人一般都是由政府部门的领导兼任。因政府部门的领导缺乏对公司的管理经验，从而制约了城投公司的发展；另一方面公司绝大部分业务的开展全都需要依靠政府，几乎没有独立开展业务的能力，严重缺乏行业竞争实力。在当前如此激烈的市场竞争中，城投公司如果仍以这种形式去经营，则很难实现可持续发展的目标。
（二）盈利水平偏低
城投公司承担着城市基础设施以及附属配套工程的建设任务，待工程完工后确认为公司的固定资产。与社会资产管理相比，城投公司所拥有的国有资产管理效率和资产收益水平偏低，难以使城投公司取得良好的投资收益。同时，受计划经济思想的影响，城投公司没有转变传统的经营管理方式，未能根据市场经济环境的变化盘活资产，提高资产价值，从而导致公司盈利能力不足。
（三）融资渠道单一
关于城投公司经营思路的几点建议
第一篇：关于城投公司经营思路的几点建议
关于城投公司经营思路的几点建议
地方融资平台公司作为地方政府特许经营的公司，不仅承担着政府城市化建设的重要任务和使命，同时肩负着维护政府形象信誉的重大责任。做好政府的投融资平台，为公众提供设施、服务，实现国有资产的保值增值是城投公司的基本任务。
据银监会统计，截至目前，地方政府建立了大约8000多家各种形式的融资平台，2008年以后平台公司级次明显下移。目前，省、市、县融资平台占比数量大约为2%、40%、58%。
从发展历程来看，地方政府融资平台在我国现代化、工业化和城镇化建设过程中，都发挥了非常重要的作用，对地方经济社会的发展也发挥了积极的推动作用。近年来很多地区依靠地方融资平台，解决了过去很难解决的问题。
目前，我国城市化率依然较低，根据有关资料统计，我国目前的城市化率甚至比不上日本80年代的水平。在“十八大”明确提出在2020年全面建成小康社会的历史使命下（小康社会城市化率为：60％以上，2011年我国城市化率为51.27%），城市基础设施的建设和投资需求，将会持续增加，地方政府投融资平台还要继续发挥更加强大的作用，城市化建设仍要经历相当艰难的道路，融资平台的任务和使命也是任重而道远的。
为此，在新的经济形势下，各地平台公司一方面要通过各种渠道融资来满足市政建设和自身发展的需要；另一方面要充分依
托政府资源，结合公司自身实际，多元化经营，创新性发展。本文着重搜集了全国各地50家平台公司的基本情况，借以研究各地平台公司自身发展的情况。
一、各地城投的基本情况（以搜集的50家平台公司为主）政府设立融资平台的初衷都是支持市政建设的需要。在2008年国家四万亿投资的刺激下，各地平台公司获得了大量的贷款，有效的支持了地方经
济的发展需要。在研究的这50家平台公司中，省级平台公司11家，市级平台公司36家，县级平台公司3家。它们的经营业务基本涵盖了土地经营、房地产、市政工程、文化传媒、燃气、物业管理等几大领域。其中几乎所有的平台都从事土地经营（从事特许经营融资类的平台除外）；有74%的平台从事房地产经营；有42%的平台从事市政工程建设；有28%的平台从事文化传媒业务；有30%的平台从事燃气业务；有26%的平台从事物业管理。
从这些基本的业务领域可以看出，几乎所有的平台公司都依靠土地经营作为主营业务。一是地方政府过多的依靠土地财政，而且土地经营的利润非常巨大，是地方政府财政收入最为重要的来源，是平台公司赖以生存和发展的重要保障；二是土地作为稀缺资源，是企业生存和发展的基础，需求大；三是土地可以作为抵押物进行贷款，又是贷款的必要条件。
对于开展房地产业务，一是房地产市场目前刚性需求很大，房地产利润较高；二是房地产开发可以有效推进城市化进程，优
化城市居住环境，对地方经济的发展具有明显的带动作用；三是房地产开发可以衍生其他经营领域，如物业管理等。一方面可以促进平台公司多元化经营；另一方面可以通过经营来增加母公司的资产，增加母公司的有效现金流。
对于市政工程建设、燃气业务等领域，一是它们都属于社会公共服务领域，开展此类相关业务是履行社会公共服务的职责；二是这一领域也有相当不错的社会经济效益，同时可以增加母公司的资产，增加母公司的有效现金流。
文化传媒业务是“十二五”期间国家重点扶持的产业，作为信息时代最为有效的宣传方式，市场需求量大，成本较低，利润较高。
从调查的情况来看，目前，平台公司多元化发展是适应紧缩财政政策的有效途径，也是一种适应时代发展的潮流。以天津城投集团为例：
天津城投集团作为政府性的投资公司，由天津市委市政府于2004年直接批准成立，专司重大城市基础设施的融资、投资、建设职责，目前注册资本为677亿元，资产规模超5000亿元，位居天津市大型国有企业之首，也是全国目前最大的城投公司，形成了拥有8家全资子公司、1家上市公司、5家控股公司、3家参股公司的集团公司架构。其主营业务为：城市路桥建设、轨道交通建、环境水务（污水处理厂、其它子公司承担的环境绿化项目和市容综合整治工程）、城市综合开发（以一级土地整理、实现“区域土地收益与建设资金平衡”的方式，大踏步涉及城市综合开发领域。）资料显示天津城投集团在2008年销售（营业）收入639786万元。
天津城投集团的例子只是相对的个例。目前，在我国相对发达地区和大多数一、二线城市的融资平台公司都在积极谋求多元化经营的战略转型。仔细分析国发19号文，文件提出的政府融资平台多元化经营战略转型的出发点，就是从根本上理顺政府部门与城市建设融资平台之间的经济和法律关系，培养起地方政府融资平台的生存和发展能力，奠定我国城市化建设持续、有力的资金筹措基础和条件。这就要求融资平台公司要解放思想、开拓创新、加快转型，进一步理顺政府投融资决策和管理方面的关系。所以说地方政府投融资平台多元化经营转型发展是历史的必然，需要引起地方政府领导的高度重视，同时转型发展要突破传统理念束缚，不断探索和创新融资、管理、经营的新模式，即：从融资导向转型为经营导向、从资产导向转型为价值导向、从较为单一的经营导向转型为多元化导向再转型为品牌化导向、从资产经营型导向转型为资本控股型导向。
二、我市城投面临的问题及发展建议
十堰市城投公司作为十堰市政府的融资平台，几年来，为我市经济建设发展做出了突出的贡献。但是，在新的形势下，公司在自身的发展上也面临着巨大的压力：
1、在紧缩的货币政策下难以融资；
2、主营收入均主要依靠土地出让收入，且占总收入
比例相当高，多元化发展程度较低，所参股、控股的公司短时间内难以获得收益；
3、体制、机制不清晰，行政行为干预较多，市场化程度低，不能顺应市场经济的时代发展；
4、近几年的还款压力巨大。目前，土地经营市场情况不乐观，造成的公司财务风险和社会潜在风险很大，更不用说维系公司后续发展。面对这一现实，我认为公司在当前的发展阶段要探索新的发展理念，即从融资导向转型为经营导向、从资产导向转型为价值导向，这点可以借鉴其他地方的好的经验，取其精华，并结合我市的市情和公司实际，尽快启动多元化经营。
建议：
㈠继续做好目前的主营业务，始终做好土地一级开发和出让。在现阶段，土地出让收入仍是公司最为重要的还款和发展支撑。在土地经营上，我们要始终如一的高度重视，加强学习，提升对土地市场的预判的能力，给领导及时提供较为准确的决策。
㈡结合我市的实际情况和发展规划，走出符合公司发展需要的多元化发展之路。
1、成立投资置业公司。结合目前较为宽松的保障房贷款政策和公司特有的土地优势，进行保障房开发和商业设施配套建设。后续可以进入到商业地产建设、物业管理、收费性停车场建设等相关领域。
2、成立文化传媒公司。文化领域作为“十二五”期间国家重点发展的领域，前景广阔，市场巨大。文化传媒公司可以依托
城投公司雄厚资源，在文化传媒、演艺、博物馆、婚庆等业务板块取得长足发展，并逐步向旅游、影视、广电、报刊、杂志、会展等新业务领域拓展。
3、成立酒店服务业管理公司。结合我市区域性中心城市建设规划，未来我市城区人口达到100万以上，区域影响力扩大，而我市目前酒店服务业水平相对较低，可考虑先期进入酒店业务及其他娱乐配套业务，再进入宾馆业务。也可考虑将此业务划归投资置业公司，以租赁场地的方式包给他人。
4、成立驾培售一体化公司。目前，我市驾校火爆，学员众多。驾校投资小，利润大，制约驾校发展的重要问题是土地问题，而公司在土地上具有难以比拟的优势，可采取单独经营或控股经营的方式先期成立公司。后期因为学员学车都有购车需求，可以开设4S店与驾校捆绑经营。
5、成立生态农业产品经营公司。集合我市农副产品综合优势以及天然山区的区位优势，成立一家生态农产品经营公司，主要以十堰当地特色的农副产品为主，打造湖北乃至全国著名品牌。
6、成立人才交流合作公司。一方面，我市是中国商用车之都，具有汽车产业专业优势和高校人才优势，制造业在未来几年甚至几十年仍将是中国产业发展的重中之重，虽然制造业面临着转型升级的问题，但是制造业的核心技术、节能降耗技术及人才培养等仍是制造业生存和发展的必要技术。因此，可以成立人才
培育基地，与高校合作，既可以通过培育技术人才、输送人才等获取劳务费用，也可以在技术研发领域有所突破，一旦研发出领先的技术或者取得专利，可以迅速依靠自身优势组建实体公司，进入实业投资领域；另一方面，我市医疗水平实力较为雄厚，境内三甲医院比其他地级市的三甲数量多，且3家三甲医院在国家和省、市较为闻名，加上医护教育院校的师资力量雄厚，通过这一优势，可以考虑成立公司进入医疗器械、生物医药等领域，或者联合相关院校共同出资成立医院、养老院等。
7、成立金融控股投资公司。目前最受热议的政府融资平台在新形势下出现了一个趋势性的变化，部分有条件的地方政府开始构建“金融控股”平台。通过整合地方性金融资源的融资潜力，构建出完全有别于既有城投公司模式的全新政府类融资平台发展模式，并形成与“战略控股”相互呼应的格局。结合我市情况，先期可以考虑主要从事小额担保贷款业务，后期如果业务做大可以考虑联合金融单位成立一家市级的股份制银行。
8、成立殡葬服务公司。目前，随着殡葬改革的不断深入，消费者的思想观念也有了进一步的转变。但是，中国目前的殡葬业与发达国家和地区相比仍有较大的差距，从事殡葬服务业的公司也较少，专业服务体系不完善，市场需求得不到有效的满足。成立殡葬服务公司，一方面可以给逝者提供优质的“亡后”服务，给逝者家属一个满意的答复，让逝者安心，丧亲者放心，社会满意；另一方面可以从专业的角度合理推进我国殡葬服务的改革，以优质的服务和产品来盈利，增加公司的现金流，做到消费者和公司共同满意。
另外，汽车检测中心、农产品物流园、武当山旅游产业都可以考虑进入或者合作。也可考虑将政府优质经营性资产注入公司资本，例如亨运集团等，作为公司发展的版块。
多元化经营的战略转型是符合市场经济运行需要的，对于解决目前融资平台的发展起着至关重要的作用。同时，市场化运作是符合经济规律的行为，在一定程度上也能通过市场的无形力量减轻政府行为的干预，在一定程度上促进政企分离，从而实现大集团化整体经营的理想。
附：各地城投发展情况调查
第二篇：城投公司转型方案及建议
房地产典藏——各地城投公司战略发展规划
城投公司转型方案及建议
从上个世纪90年代开始，伴随着中国经济的快速发展，城市化进程的加快，城市基础设施需求的不断增加，作为地方政府城市基础设施投融资平台的城投公司在各地相继成立。据全国城投公司协作联络会的统计，目前大中城市具备一定规模的城投公司已经近百家。
一、各地城投公司发展中的共性问题
从各地城投公司的发展历程和经营模式看，城投公司本质上是政府出资、赋权经营，具有政府信用，体现政府意志，是政府信用与市场原理特别是与资本市场原理有机结合的产物。作为特殊的经济实体和企业法人，它既是政府授权范围内国有资产的营运主体，依法享有出资人权利并承担国有资产保值增值责任；又是城市建设的投融资主体。它受政府委托，既要承担城市基础设施项目的投资、融资、建设、营运、管理等任务；又要通过资产重组，盘活城建存量资产，广泛吸纳社会资金。
实践表明，城投公司作为城建资金运筹和城建资产运营中心，在深化城市建设投融资体制和国有资产管理体制改革，通过多渠道、多层次融资加快城市基础设施建设等方面确实发挥了积极的作用。但由于缺乏健全的造血机制，部分城投公司融资功能日渐低迷，资产负债率居高不下，甚至濒临破产。具体分析，存在如下问题：
1．可持续的融资能力缺乏。
各地城投公司在发展初期都凭借各地政府的强大信誉、良好的资金运营机制以及政策性金融的支持获得了城市基础设施建设的大量资金。然而，毕竟城投公司涉及的绝大多数是公益性或准公益性的项目，项目资金的收益有限，加之国家近年来对固定资产投资采取较为严厉的管理政策，使得城投公司的后续资金逐房地产典藏——各地城投公司战略发展规划
渐减少。此外，目前绝大多数城投公司的融资来源单一，市场化程度不高也是阻碍城投公司继续融资能力不足的重要原因。
2．债务规模普遍偏大，债务负担沉重，债务风险逐渐累积。
各地城投公司资金来源中最多的便是政策性银行大额贷款协议。目前，此类贷款已经成为各地城投最大的负债形式，债务风险逐渐累积。此外，类似负债项目面临的重大问题是：目前我国地方政府不能够成为合法的债务人，若靠一个或多个代理人公司来举债，地方政府还不能以财政收入为支持来提供担保。因此，地方政府若举借了债务，债权人的权益是没有法律保护的。目前采取的通常做法是，债权银行要求地方政府和地方财政厅（局）出具承诺按期、如数偿还债务本息的正式文件，这种文件仅具有安慰函的性质，但不能成为正式的法律依据。
因此，考虑到地方政府基础设施建设负债中的种种风险，2006年4月25日，国家发改委、财政部、建设部、中国人民银行和银监会五部委联合下发了名为《关于加强宏观调控，整顿和规范各类打捆贷款的通知》（银监发[2006]27号），其中规定金融机构要立即停止一切对政府的打捆贷款和授信活动，并且严肃要求，地方政府不得为贷款提供任何形式的担保或者是变相担保。
3．投资模式与运营机制有待创新，项目收益率较低。
由于城投公司是政府出资的国有独资公司，因此，大多数城投公司在经营方面缺乏项目自主权，主要承担公益性重大城市基础设施项目的投资建设，这些项目投资规模大、周期长、回报率低或根本无回报。特别是许多项目建设仍延用计划经济的管理模式，政府直接参与
经济活动，重建设、轻经营，重形象、轻管理。同时，城市基础设施建设部门分散、管理分散、资金分散，阻滞了建立多元化融资体制的进程。由于政府仍按计划经济模式直接参与城市经营活动，为调动所谓的各方积极性，多方筹措资金，往往把城市基础设施工程交给多个部门负责，这在短时间内保证了工程资金和进度，但从长远看，它所带来的资金分散、人力分散、管理分散却不利于开展资本化运作、吸纳民间资金、盘活城建存量、内外举债等多元化融资的尝试。另一方面，资金回收周期太长，使用效率低下。作为房地产典藏——各地城投公司战略发展规划
一个可盈利或准盈利性投资项目，一般要经过投资(借贷)→经营→回收→还贷(有盈利)→再投入的一个过程。由于一些城市中资金经过多个部门的道道关卡，不仅数量减少，使用效率大大降低，而且回收时间拉长，给企业再投入增加了压力。如在一些城市中，城投公司主要承担的老城区旧城改造土地拍卖项目，从计委立项到土地拍卖后土地出让资金到位少说要一年。如此长的周转期，捆住了企业再投入再发展的手脚。
对进一步发挥城投公司投融资功能的建议
近年来，全国各地各种类型的城市建设投资公司、城建开发公司、城建资产经营公司等政府城建平台相继成立。这些服务于地方政府城市建设投融资的存在平台，为各地城市基础设施的开发和建设，完成了大量的融资，对各地方经济和社会发展，对提升本地城市形象做出了重大的贡献。与此同时，这些平台积极跟随政府职能转变和我国投融资体制改革的变化，积极创新融资方式、勇于探索融资渠道、大胆进行市场化的改革实践，创造了一批在全国有影响、可借鉴的城市基础设施建设融资的先进经验，像通过土地出让和运作筹资方式；市政公用项目如公交、燃气、污水、自来水、垃圾处理等的BOT、TOT以及产权和股权转让融资；此外还有城建资产的资产证券化（ABS）融资方式等，都在全国范围内产生了积极的反响
但是，作为跟随和推动市场经济改革的产物，目前三个投融资平台的运作也还面临着一些问题和困难。具体有以下一些表现形式：
1、资产负债率偏高
据我们的调查，目前绝大部分政府城建平台的资产负债率都在70％以上，这种资产负债结构，一方面使这些企业承担了较高的财务费用，另一方面也影响了他们为政府项目所进行的进一步融资，同时企业在推动多元化的融资创新方面也难以发挥作用。
2、财务风险较大
由于所有的政府城建平台都承担了大量的政府公益性的建设项目，往往投资量大、效益产出慢。因此这些企业的资金运行经常是捉襟见肘，处于?借新债还老债?的模式下。这些城建平台可能出现的财务风险，主要体现在资金流转风险、偿债风险和有效资产不断缩水的风险上。只是反映出的情况有所不同。（1）资金流转风险，它基本出现在那些没有稳定的利润来源、高投资、高负债、低投资回报的情况下，受企业资产质量和运营效率影响较大。（2）偿债风险，主要是由于负债结构的影响，导致按期偿还银行本息出现困难，往往是?拆了东墙补西墙?，且受金融货币政策的刚性制约和影响非常大。这主要出现在资房地产典藏——各地城投公司战略发展规划
金供给不足，负责结构不合理的企业（3）有效资产不断缩水的风险，是指企业当每年的资金收入不够偿还银行利息情况下，不断用平台的有效资产填补缺口，导致企业的有效资产不断缩水的情况。
3、后续融资压力不减
这几年全国各地城市基础设施建设投资量日益加大，并且有一种互相攀比、愈演愈烈之势。各地政府结合未来的?十一五?规划，均提出了大强度的城市建设投资计划，绘制的城市建设蓝图也非常宏伟，因此，对各地城建平台而言，未来的融资压力可想而知。我们相信，各地城建投融资平台都在想方设法创新融资方式、拓宽融资渠道、寻找融资突破口，但是如果不能在城投公司的定位和运作，在城投平台的投融资机制上有所突破、有所创新，未来如此繁重的融资任务，也将难以完成的，那么要担负起政府下达的融资目标将成为一句空话。
4、国资经营和管理的压力增大
各城建平台作为政府的投融资平台和国有资产经营管理的平台，不仅承担代替地方政府融资的责任，还承担着庞大的城建国有资产在市场竞争中保值、增值的经营管理压力。这也对城建平台的经营管理水平和投融资运作能力提出了挑战，也将对各地城建国有资产的可持续经营和良性发展产生重要的影响。
以上这些矛盾和困难的出现，我们认为全国各地的政府投融资平台都一样。它表现的是作为具有政府和企业双重性质的、国有资产经营管理平台和投融资平台，客观上存在着在公司定位、管理体制、运作方式、多元化投融资格局和可持续发展等方面的先天不足。中国的经济体制改革还没有彻底到位，有效的政府投融资体制和国有资产运行管理机制尚未形成，因此，这些矛盾和困难需要在更长的时间内、更深的层次上不断完善和解决。
对此，我们对在目前形势下，如何进一步发挥好各地城建平台的投融资功能，提出以下建议，1、在完善投融资体制方面，要领导重视，健全组织
要在城市建设投融资体制上进一步深化和完善，就应当立足于政府这个层面，要打破行业界限、部门界限，抛弃小团体的利益，共同做好城市建设这个大文章，实现城建融资渠道上的开拓创新。首先作为政府来讲，需要象重视国有企业改革一样，重视城建投融资体制的改革和城建平台的资本运作。我们建议，各地可以成立一个象各地改革办那样的、超脱于政府部门的市一级的联席机构，负责领导城建投融资体制改革，对政府重大项目的投资和融资进行协调和推进，并负责投融资创新工作，以提高整个地区的城市资产和城市资源的运作效率。
2、在资源利用方面，要统筹规划，集中利用
房地产典藏——各地城投公司战略发展规划
目前，每个城市一方面认为缺少资金、缺少资源，但是另一方面，各地对城建资产和城市资源的开发利用很低，缺少对城建资产、城市资源的统一运作和管理的主体，也难以发挥这些资源的综合效益。如各地区上市公司资源、城市的公共物业、城市空间资源（城市广告、城市公共停车场所、场站）、城市旅游资源、包括土地资源、管线资
源等。随着国家经济建设的发展和城市化建设步伐的加快，所有城市资源的价值也将越来越大。我们建议各地政府，对自己所在城市的资源、资产情况，要进行统一研究、统一规划、统一管理和统一运作，以发挥城建资产和城市资源的最大效益，降低其他方面的建设和融资压力。
对城建资产和城市资源进行分析、梳理，重组和整合，对发挥城市资源的综合效益十分重要。目前，由于城市化及城市基础设施不断建设，部分城市资源已经从公共消费转为私人消费，具备了资产属性，但是目前这些城市资源分布散乱，管理混乱，如果对此进行整体分类整合，通过市场化运作，将带来可观的经济效益。
3、在运作方法方面，要做到目标明确、勇于创新
建议各地政府鼓励城建平台大胆进行市场化融资的实践，积极探索城建国有资产经营、管理和投融资体制改革的新路子。城建平台要重点改变过分依赖银行贷款、融资渠道单一的现状，大力倡导从内部资源利用入手，在盘活存量、引进增量，创新方法、灵活手段方面下功夫，同时，把实现投融资格局多元化、方式多样化、融资定量化，作为城建平台建议发展的目标。
（1）多方式：一方面在项目融资上，要根据城建平台具体项目的特点，灵活采用BT、BOT、TOT、PPP等融资方式进行融资，另一方面可以积极运用公司融资，出售资产和股权、重组上市融资、发行企业债券、发行信托产品、城建资产证券化融资、组建城建产业投资基金等，进行创新融资。
（2）多层次：各城建平台不仅可以在平台这个层面负债融资，还可以搭建平台下面的其他产业平台进行负债融资，可以通过下属经营性资产重组上市融资、信托融资，也可以通过成立新项目公司进行项目融资等。
（3）多渠道：各城建平台不仅可以争取地方政府财政预算内投入，还可以积极争取预算外的投入，或政策方面的支持；不仅可以争取国内一般商业银行贷款，还可以积极争取国家开发银行及国外，像亚行、世行的优惠贷款；不仅可以通过存量资产、股权进行融资，还可以通
过增量引入、增资扩股进行融资等。
4、在平台运作上，要引进先进的管理体制，逐步构建城建平台的核心竞争能力
城建平台的可持续发展和融资必须要有主导产业的构成、现金流和利润的支撑，通常情况下，债务融资有赖于资产规模、信誉担保和盈利能力，而项目融资、股权融资、信托融资等几乎都是建立在项目或公司的未来盈利能力上。为此，我们建议，对城投平台而言，需要房地产典藏——各地城投公司战略发展规划
对下属企业经营性、准经营性国有资产按照资产规模、协同性、赢利能力、盈利周期等进行重新整合、分类管理，并运用现代管理的企业制度加强管理，逐步构筑起自己的利润中心和?现金流?，构建起自己平台的可持续、多元化融资基础，较强的核心竞争力。
5、在风险防范上，要注意集约经营，风险隔离，实行?项目运作制?。
我们知道，大部分的城建平台债务都非常繁重而赢利不足。要实现城建平台的可持续融资和可持续发展，因此需要将城建平台经营性项目与公益性项目进行风险隔离，适当提高经营性项目的赢利能力和水平。
对公益性项目要争取各种优惠政策和相应的资金投入，采取适合该类资产特征的融资方法和手段，如采用ABS（资产证券化融资）的方式融资。对经营性的资产，要通过整合这类资产和资源，深度开发和利用这种资源，最大限度盘活和利用这部分的资产，降低平台运行风险，实现城建投入产出的良性循环。
对政府新建的公益性项目，首先要争取政府在政策方面的扶持，同时要注意对这方面的项目风险进行适当隔离。这有利于我们城建平台的长远发展，也是为了对政府提供可持续的融资支持。
6、在实际操作中，要提高对投融资操作规范性、复杂性和重要性的认识，充分发挥专业咨询服务机构的作用。
从以往各地城市建设项目融资的成功经验可以看出，对不同行业、不同特点、不同阶段和不同融资要求的项目，在操作方式方法上的差异还是相当大的。政府机构或城建融资平台，由于其人员、精力、能
力和素质等方面的限制，对国家金融政策、融资工具、融资渠道等的了解和掌握方面有欠缺，对外界形势的变化和要求反映有时也不及时，如与专业的投资机构、投融资咨询机构相比，存在明显的专业能力悬殊、水平和信息不对称的情况，有时甚至造成项目很多的后遗症。目前，一些地区的重大城市建设项目的融资和转让，均采取聘请专业直接机构担任咨询顾问的方式进行操作，提高了自身平台的资产运行效率和项目融资的成效。如徐州市自来水公司资产转让、襄樊污水处理厂BOT融资招商、南京长江二桥TOT融资招商、南京城建污水处理费收益资产证券化融资等，均聘请我公司担任政府方的融资顾问或城投公司的常年顾问。
我公司――江苏现代资产管理顾问有限公司，成立近十年。至今已成功为全国各地五十多个城市基础设施项目提供了投资、融资咨询和招商代理服务；为境内外近百家企业提供了资产重组和资本运作方面的服务。为各级政府和企业提供的项目融资，金额高达200多亿元。而象江苏现代资产投资管理顾问公司这样的专业金融服务机构，有世界银行、亚洲开发银行和中国证监会认定的专业咨询资格，有近十年从事企业改制、资产重组、管理咨询和重大建设项目投融资服务等方面的业绩和经验，有30多名财务、金融、法律、投资管理等方面的房地产典藏——各地城投公司战略发展规划
咨询专家和团队，完全有能力协助各地政府和相关城建平台，做好资源整合、项目投融资咨询和代理、资本运作等方面的工作。
我们也有充分的信心和决心，为中国城市建设的快速发展，为城市建设投融资平台的健康成长，为提高各城建平台的资产和资源的运作效率，做出我们应有的贡献。
重庆城投谋划千亿金控集团
上市路线图浮现
1月25日，沪综指下跌118点，但有关重庆国际信托投资公司(下称?重庆国投?)借壳的消息，刺激了ST星美(000892.SZ)、渝三峡A(000565.SZ)、西南药业(000788.SZ)、重庆路桥(600106.SH)等重庆上市公司的股价，他们纷纷就此澄清。参加重庆市政协会议的一位委员向记者独家提供了重庆国投母公司——重庆城市建设投资公司(下称
重庆城投)建设金控集团和海外上市的路线图。
重庆城投的第一步是整合旗下金融资产，再和国外金融集团合资，成为资产规模上千亿元的金控集团，并最终完成海外上市。
不过，重庆城投的金控梦想可能会面临同城兄弟——重庆渝富资产经营公司(下称渝富)的挑战。一山能容二虎吗？
三步走战略
记者得到的这份由重庆城投副总经理撰写的政协提案显示，希望以重庆城投为母体组建，或把重庆城投整体改建为?重庆金融控股公司?。其具体操作模式分为组建和改建两种模式：前者以重庆城投为大股东，组建重庆金控公司；后者是将重庆城投的基础设施建设职能完全剥离，另设公司。
重庆城投成立于1993年，是市政府直属的国有独资投资公司，拥有393.8亿元资产，代表市政府进行城市建设土地储备整治的职能，重庆城投是重庆四大土地储备中心之一，其在发展中控制了大量企业。
不管是第一个方案还是第二个方案，重庆城投的非金融资产都将被剥离。在此方案下，重庆城投直接控制的渝开发(6.34,-0.28,-4.23%)(000514.SZ)、市城投房地产开发公司和市城投路桥管理有限公司将被剥离。
事实上，重庆城投真正拥有控制权的金融企业只有重庆国际信托投资有限公司(重庆国投)和安诚财产保险公司(下称安诚保险)、安澜保险经纪公司(下称安澜经纪)，分别持有38.41%、20%和超过51%的股份，以及重庆商业银行(下称重商行)7.67%的股权。
据重庆市常务副市长黄奇帆透露，2006年，重庆国投利润为1.6亿元，重商行利润约5亿元。房地产典藏——各地城投公司战略发展规划
但是，重庆城投通过重庆国投这个平台持有了大量金融企业股权。
资料显示，重庆国投持有西南证券7%的股份，为其第三大股东，还持有益民基金30%股权，易方达基金16.67%股权，未来投资公司90%股权，法华工商发展有限公司83%。
因为直接控制的金融企业不多，该提案称，?应力所能及的利用重
庆城投的资源、资产，通过重组方式扩大在重庆国投、重庆银行、西南证券、农信社以及安诚保险等公司的股份，务求第一大股东的位臵，力争绝对控股，取得改造权。?另外，还将以权益投资方式在即将组建的融资租赁公司中取得股份。
取得更多金融企业控制权还只是第一步。
该提案称，?将通过三行(重商行、农信社和万州商业银行)一司(安诚保险)一托(重庆国投)一证(西南证券)?的资产组合，与境外大型金融机构合资，整合成资产规模上千亿元的公司，然后完成境外上市。?
角力渝富
其实，重庆城投的金控梦想早已有之。
1月24日，重庆社科院研究员何清称，早在三年前，市政府就有把重庆城投打造成金融控股公司的想法，而重庆国投也有意成为金控企业。在重庆国投划转给重庆城投后，建设金控集团的任务自然落在重庆城投身上。
何清解释道，?选择重庆城投主要考虑到其是市政府最早的投资平台，规模大，实践也较早，比如入股上市公司和商业银行。?
2003年，重商行第一次增资扩股，重庆城投与其他几家重庆国企入股，持有11.85%股份。
而重庆城投在金融上的动作基本都发生在2004年。
2004年，市政府把持有的重庆国投股份全部划转给重庆城投，重庆城投代表市政府与珠海国利为争夺重庆国投的控制权展开角力，最终夺回话语权。
同年5月，市政府同意由重庆城投发起成立安诚保险。重庆酝酿本地注册的保险公司为时已久，在重庆市保险业中期规划中，就有2005年前筹建全国性保险公司的目标。市政府把此重任交给重庆城投，可见对其的重视。
2004年12月，重庆城投控制的安澜经纪成立，这是当地第一家保险经纪公司。但2004年2月成立的?小弟弟?——渝富公司抢去重庆城投的风头。
渝富的成名作是等值收购重商行12.5亿元的不良资产。其后逐渐
得到市政府的重视，被委以更多的重任。入主ST东源(000656.SZ)、ST重实(000736.SZ)，托管轻纺控股在四维瓷业(600145.SH)的股权。房地产典藏——各地城投公司战略发展规划
渝富在金融领域更是风声水起。黄奇帆直言不讳称渝富为?重庆的汇金公司?，当地政府将其打造成金融控股公司的决心可见一斑。
一个市场，两个平台。况且上述提案已明确提出要争取控制更多的金融企业。角力不可避免。在重庆城投准备扩张股权的几大公司中，渝富都已抢得先机。西南证券的重组，渝富投入3亿元，成为仅次于中国建投的第二大股东，重庆城投控制的重庆国投则屈居第三大股东。
渝富在重商行的表现可谓漂亮。虽然渝富在向凯雷投资集团和香港大新银行出售股份后暂时失去名义第一大股东，但根据协议，渝富将向现有股东收购股份，使其持有重商行的股份达到20%。
向凯雷投资集团和大新银行出售股份可以把以前等值收购不良资产的损失补回，重商行上市后还可转让股权获得收入。为了保持市政府对重商行的控股权，渝富向现有股东收购股份的来源不排除会来自重庆城投。毕竟同为当地国资企业，操作更为便利。
渝富还主导了当地农信社的重组，这是除重商行、万州商行外的当地第三大银行机构。此外，渝富还携手国家开发银行，组建了注册资本金达20亿元的三峡产业担保公司。对于可能存在的竞争，渝富、重庆城投和重庆市政府金融办都没有做出回应。?在方案的实现过程中，会遇到许多阻力。?提案制订者在电话里如此告诉记者。
不过，何清认为，?重庆可以存在多个金控集团。渝富和重庆城投在对金融机构控股权的争夺矛盾是可以解决的。因为，渝富和重庆建投都不是纯粹的公司，还是事业单位。因此，政府会做出相应的安排。?
云南城投入主S红河
2005年才成立的云南城市建设投资有限公司（以下简称云南城投），最近通过注入经营性房地产业务的方式迅速入主S红河（600239），成为S红河的第一大股东。云南城投实力到底怎样？自身优势和未来发展方向又是什么？记者带着诸多疑问，拜访了该公司
副董事长刘猛。
记者：云南城投作为云南省政府城市建设的投融资平台，其核心竞争优势是什么？
刘猛：坦率地说，云南城投的核心优势正在形成，这主要体现在两个方面：一是作为省政府的投融资平台，国家开发银行将给予公司大力支持，二是公司在资源占有方面有优势，政府会给予一些项目支持，如云南呈贡大学园区的建设,政府就委托我们来做。总的来讲，云南城投以?政府引导、市场机制、企业运作?为指导思想，围绕云南省委、省政府关于城房地产典藏——各地城投公司战略发展规划
镇化建设的战略部署，实现政府意图，承担城建重任。在具体的项目中，并不依赖政府，通过项目自身积极的运作，寻求项目自身的平衡和盈利。公司按照企业运作的方式，也会兼顾到长短期项目以及长期效益和短期效益之间的关系，平衡好各项目的运作。
记者：云南城投入主S红河之后，将房地产业务作为公司的核心业务，这也是云南城投的主要业务之一，公司未来如何保障房地产业务获得持续良好的发展？城投在房地产业务上的核心竞争力是什么？
刘猛：云南城投目前按照?一个支柱，三驾马车?的方式运作。?一个支柱?指的是城市综合开发，包括基础设施建设、土地开发等；?三驾马车?主要指的是城市服务配套设施建设中的水务、教育、医疗，这三个方面的投资以后要减少。
云南城投入主S红河后，将把经营性房地产业务全部注入到上市公司。云南城投在房地产业务上具有较强的优势，云南城投在进行城市综合开发如片区土地整理、土地熟化的过程中，先要对片区进行规划设计，然后组织实施，云南城投还是片区标志性工程建设的主导者，因此在对片区发展规划的理解上要强于普通房地产开发商。上市公司的房地产项目依然需要通过?招拍挂?的方式获取土地，但可以依托云南城投作为云南省城市综合运营商的优势，在土地储备和土地资源的获取和信息上?先人一步?；同时，公司的经营性房地产业务会随着云南城投业务的扩展得到同步推进，随着云南城市化进程的加快，公司的房地产业务也将得到快速发展。另外，依托云南城投强大实力，公司在
融资方面也有着明显优势；特别是进入资本市场后，公司也会充分利用资本市场的融资功能，公司各项发展规划也是立足长远，不是做完几个项目就解散的项目公司。
记者：公司在6月7日出具的股改补充承诺中，将2007－2009年连续三年累计实现净利润的承诺从2.5亿元提高到3亿元，并补充承诺2008年-2010年三年累计净利润达到5亿元，如此大幅度的提高业绩承诺是基于什么条件？可否简单介绍一下这三年中主要房地产项目的一些情况？
刘猛：公司敢于做出这样的承诺是经过认真考虑和相关部门仔细测算的，是对流通股东负责任的承诺。公司进入资本市场后，做出这样的承诺是对公司房地产业务发展的信心，也是基于公司自身发展的需要，我们希望通过努力能带来上市公司自身基本面实实在在的改善。今年公司将有两个房地产项目进入销售阶段，有部分能够竣工验收、结算。明后年公司的经营、业绩也会随着项目的推进而上升，可以说，公司的承诺是负责任的、也是有把握的。房地产典藏——各地城投公司战略发展规划
记者：云南城投在补充承诺中提到若获得相关的金融证券及矿业资产，将择机注入上市公司，是不是意味着公司在金融和矿业方面已取得部分资产？
刘猛：公司在金融证券和矿业资产方面有一些长期战略上的考虑和布局，目前能否获得相关的资产还不确定。但是作为控股股东，城投的优质资产只要符合上市公司要求，就会择机注入上市公司。
记者：云南城投入主S红河后，是否会有后续的融资计划？在您的心目中，S红河的未来会怎样？
刘猛：云南城投进入上市公司这一队伍后，一方面会按照上市公司的规则要求来规范公司业务，促进现有业务的发展；另一方面公司也会择机募集资金来开发、发展更多的项目，把上市公司做大做强。对于S红河的未来，公司有着较好的预期和规划，云南城投将利用现有优势，在2－3年内争取公司有一个较大的发展，3－5年内发展成云南省名列前茅的优秀房地产开发商，而且是负责任的开发商，公司
在房地产产品研发上会花大力气去做，努力为客户提供优质、环保的产品。
杭州城建四年发展路：国资增值
百姓受益
成立四年，拥有3万名员工，涵盖与百姓生活密切的公交、水务、能源、城建等业务的杭州市城建资产经营公司，26日正式更名为杭州市城市建设投资集团有限公司（以下简称杭州城建投资集团）。四年来，公司在自身发展的同时，服务于杭州百姓的?品质生活?，实现了国有资产的保值增值，城市供应能力明显提升。
?经营城市、服务市民?，组建于2003年6月的杭州市城建资产经营公司，全系统国有总资产已从当初的215亿元，增加至今年3月底的477亿元；国有净资产也从四年前的65.5亿元增至201亿元。公司副总经理刘万华介绍说，公司的主要职能是为城市建设筹措资金、确保系统内国有资产保值增值、保障城市公用事业的正常运转。公司更名后，授权经营的国有资产范围不变。
与百姓生活密切相关的杭州城建投资集团，在自身发展的同时，着眼于提升供应能力，推进重点工程建设。四年来，杭州新开通公交线路146条，新增车辆1658辆，新建20个公交首末站和中心站，开通准公交线路4条；公交快速一号线工程已在2006年4月开通运行；完成自来水?一户一表、计量出户?预臵近20万户；天然气利用工程已于2004年7月31日进杭通气点火，全市已有29.2万户居民用上了天然气；较好地完成了西湖综合保护、?三房地产典藏——各地城投公司战略发展规划
口五路?、?一纵三横?道路综合治理等。四年来，公司系统自行承担的固定资产投资总额累计达96亿元，累计完成公交客运量28.02亿人次、供水量15.51亿吨、煤气销售量4.05亿立方米、发电量17.03亿千瓦时、供热量1464.6万吉焦、污水处理量11.11亿立方米，按规范处理和填埋的生活垃圾301.34万吨。杭州城市建设投资集团为了积极运用多种金融工具，拓宽融资渠道，已从原来单纯依赖银行贷款向直接融资、间接融资、招商引资等多种融资渠道并举的方向发展，基本满足了城建资金的需求。
杭州城建投资集团下属单位共分为公交、水务、能源、城建、固废、臵业六大板块，包括杭州市公共交通集团有限公司、杭州市水业集团有限公司、杭州市燃气（集团）有限公司、杭州市热电集团有限公司、杭州市固体废弃物处理有限公司、杭州市路桥有限公司、杭州市经济房开发有限公司、杭州市建筑工程质量检测中心有限公司等。
07武汉城投债今起发行15年期票面年利率为5.03%2007年武汉市城市建设投资开发集团有限公司公司债券6月27日起至7月3日正式发行。
本期债券发行总额6亿元人民币，期限为15年期，采用固定利率，票面年利率为5.03%。本期债券由建设银行授权建设银行湖北省分行、农业银行授权农业银行湖北省分行提供无条件不可撤销的连带责任担保。经联合资信评估有限公司综合评定，本期债券的信用级别为AAA级。
武汉市城市建设投资开发集团有限公司是武汉市以及湖北省最大的国有独资企业和城市建设领域的骨干企业，公司注册资本为人民币35亿元。作为城市建设投融资主体，主要业务为城市道路桥梁、给排水、污水处理、燃气热力等基础设施建设以及市属公房管理和房地产经营开发。截至2006年12月31日，武汉城投总资产为372.30亿元，股东权益为74.72亿元，2006实现主营业务收入为30.24亿元，净利润为1.08亿元。
天津城投集团与六银行签署大额银团贷款协议
2007年6月19日，天津城投集团所属天津城市道路管网配套建设投资有限公司，与中国工商银行、中国建设银行、光大银行、交通银行、中国邮政储蓄银行、北京银行等６家银房地产典藏——各地城投公司战略发展规划
行组成的银团，签署了用于天津市基础设施建设的１２５亿元银团贷款协议。市长戴相龙会见专程来津的中国工商银行行长杨凯生一行并出席签约仪式。副市长崔津渡在签约仪式上致辞。副市长陈质枫，市政府秘书长何荣林等参加会见、出席仪式。
戴相龙在会见时对杨凯生一行来津表示欢迎，对各家银行多年来
给予天津建设发展的大力支持表示感谢。戴相龙说，随着天津经济社会快速发展，城市基础设施建设步伐不断加快，除政府公共财政投入外，利用银行信贷已经成为筹集城市建设资金的重要渠道。天津城投集团作为城市基础设施建设的投融资平台，成立以来不断探索新的融资方式，与多家金融机构合作，先后签署了一些大额贷款协议，各贷款项目进展顺利，促进了城市基础设施建设和投融资体制改革，有力推动了全市经济社会发展。承贷单位要认真履行合同，管好、用好银团贷款，按时偿还贷款，严格控制风险。
戴相龙说，当前天津的发展势头非常好，加快滨海新区开发开放的各项工作正在全面推进。希望各家银行继续关注和支持滨海新区开发开放，积极参与滨海新区综合配套改革试验和金融改革创新，加快在津分支机构先行先试步伐，进一步拓宽与天津的合作领域，在改革发展中取得更大成绩。
杨凯生在致辞中说，这次天津城市道路管网及配套设施二期工程项目，是天津市迄今融资额最大的银团贷款项目，也是各家金融机构相互合作，共同支持地方经济发展的一次全新尝试，对于探索新的银企合作模式，促进城市建设投融资体制的改革，将产生积极的影响。今后，工商银行将和各家金融机构一道，继续大力支持天津市的经济建设和社会发展，支持天津滨海新区的开发开放。
崔津渡在致辞时说，天津城投集团不但肩负着重要城市基础设施建设的任务，也承担着投融资体制改革的任务，在投融资体制改革上做了很多工作和尝试。这次签署银团贷款协议，有更多银行参与，贷款数额更大，是间接融资方面又一新的渠道和途径。希望城投集团与６家银行不断深化合作，在直接融资和间接融资方面取得新的更大的突破。希望各家银行加大对天津支持力度，在滨海新区开发开放中实现互利共赢。
出席签约仪式的还有中国建设银行首席风险官朱小黄、北京银行行长严晓燕、中国邮政储蓄银行风险管理部负责人和贷款银团各成员行天津分行负责人。
２００３年，城投集团道路管网公司与中国工商银行天津分行签
订了１０６亿元贷款协议。此次签约的二期１２５亿元贷款，是为满足新的建设资金需求，加速本市基础设施建设步伐而实施的。这笔贷款将重点投入天津市城区交通体系建设，主要用于城市外围地区骨干路网、快速路疏导、地铁配套、市区边缘路网加密和公交场站等五方面的工程建设。房地产典藏——各地城投公司战略发展规划
海口市城城市建设投资有限公司
二OO七年七月编辑
各地城投公司战略发展规划
【重庆城投及地产集团分羹数百亿公租房项目】..................................15【重庆城投谋求金控集团
三上市公司卷入重组预期】.............................16【重庆城投集团董事长率团考察綦江旅游地产开发】..............................17【重庆城投路桥风云
华渝生详解660亿资金路线图】.............................18【上海城投：开动融资引擎
注入发展活力】.....................................25【上海城投：以?BOT?模式走向全国】.........................................28【城投集团助推杭州大都市发展战略】..........................................31【云南城投：地方融资平台缩影】..............................................34【云南城投斥资30亿打造世界顶级度假区】.....................................35【云南城投投资四百亿推动昆明基础建设】......................................36【武汉城投：?十二五?发展战略与规划编制基本情况】...........................37【天津城建?航母?
城投集团推进基础设施建设】...............................38【上海城投未来3年投建四个保障房社区】......................................41【西藏城投：实力雄厚
揭竿而起】.............................................42房地产典藏——各地城投公司战略发展规划
【重庆城投及地产集团分羹数百亿公租房项目】
2010-04-08未来10年重庆最热火朝天的?公共租赁住房?建设可能与民营企业无缘。
在今天举行的中央驻渝新闻单位情况通报会上，重庆市国土房管局总工程师李仕川在介绍有关公共租赁住房建设情况时说，参与公共
租赁住房建设的主体为国有企业，目前已经确定的有重庆市地产集团和重庆市城市投资集团。李仕川在回答本报记者对此的提问时表示，没有明确民营企业可以成为?公租房?的建设主体。
如何有效地解决城市广大中低收入群众的住房困难，是重庆市委、市政府主要领导的?心头之重?。重庆市委书记***曾说：?解决住房保障是一个重大的民生工程，要让城乡老百姓都有房子住；帮穷人造房是政府的责任。?
目前重庆的保障性住房有廉租房、经济适用房、危旧房和棚户区改造安臵房、城中村改造安臵房、农民工公寓等5种，覆盖了约20%的常住人口。根据城乡规划，到2020年，重庆市主城区常住人口将达1000万人。为解决好新增城市人口住房问题，确保在重庆市就业的无住房人员或住房困难家庭有房住，重庆市确定在现有保障性住房的基础上，新建公共租赁住房，解决?夹心人群?居住问题，为中低收入家庭购房提供缓冲，并以这种新模式扩大住房保障覆盖面。按照规划，未来10年，重庆市将在主城和远郊区县各建成2000万平方米共完成4000万平方米的公共租赁住房建设，从而构建?高端有市场、中端有支撑、低端有保障?的住房供应体系，实现?住有所居?目标。今年，重庆拟先期启动500万平方米公共租赁住房建设，预计建成200万平方米。
但据了解，重庆公共租赁房由政府投资，国有企业承建，并按?谁建设谁拥有?原则，投资主体拥有所建公租房产权，享有升值收益，享有免征行政事业性收费和政府性基金、土地使用税、土地增值税、营业税、房产税等优惠政策，地价只有一般商品房用地的1/6，单方造价仅税费就比普通商品房低400多元，公租房建设用地以政府划拨方式提供。
重庆主城未来10年公租房总建设规模为2000万平方米左右，将提供33.5万套住房。其中2010-2012年启动建设1000万平方米，投资估算为250亿元，布局在10个规划的聚居区中，可提供17万套住房，可居住42万人。建设资金主要采取财政预算安排、住房公积金贷款、争取政策性和商业性银行贷款等方式筹措。李仕川说，建设主体
由国有企业承担，也欢迎社会资金采取BT模式(政府利用非政府资金来进行基础非经营性设施建设的一种模式)参与建设，但是具体如何介入目前还不确定。
据透露，《重庆市公共租赁住房管理办法》已形成初稿，正在进一步论证中，市政府法制办已将其作为立法项目进行审定。
有关人士认为，即使?BT模式?能够成为现实，民营企业也只是间接介入?公租房?。
房地产典藏——各地城投公司战略发展规划
【重庆城投谋求金控集团
三上市公司卷入重组预期】
2009-12-0511月6日，渝开发认购重庆国际信托的一纸公告似乎又让市场看到了其背后大股东重庆城投谋划?千亿金控集团?的动作。尽管对于重庆城投来说，其谋划的?千亿金控集团?一直都是已知的预期，但是当有?金融市长?之称的黄奇帆成为重庆代市长之后，重庆板块的重组再次变得富有想象和动力。就在近日，重庆板块也屡现异动，其中重庆路桥、渝开发、重庆港九和四维控股均表现强势。市场预计，随着黄奇帆这位熟谙资本运作的?金融市长?顺利履新，重庆板块接下来将成为资本市场上最受关注的热点。
重庆城投的金控集团
记者注意到，渝开发的大股东重庆城投实力相当雄厚。资料显示，重庆城投成立于1993年，是市政府直属的国有独资投资公司，拥有393.8亿元资产，代表市政府进行城市建设土地储备整治的职能，重庆城投是重庆四大土地储备中心之一。
一位了解重庆城投的市场人士对记者透露说：?早在2007年，重庆城投就有谋划‘千亿金控集团’，达到海外上市的意愿，但是由于市内各大实力雄厚公司的竞争，以及股权比例等因素不成熟才让重庆城投上市的计划搁浅。?据该位市场人士透露，在当时重庆城投计划的第一步是整合旗下金融资产，再和国外金融集团合资，成为资产规模上千亿元的金控集团，并最终完成海外上市。
?重庆城投希望以重庆城投为母体组建，或把重庆城投整体改建为
‘重庆金融控股公司’。具体操作模式分为两种：前者以重庆城投为大股东，组建重庆金控公司；后者是将重庆城投的基础设施建设职能完全剥离，另设公司。?前述市场人士说。
在重庆城投实现金控集团的道路中，拥有52.35亿元总资产的重庆国际信托无疑对于重庆城投来说是一颗沉重的砝码。因此，重庆城投旗下的渝开发对重庆国际信托进行股权认购也就不难理解。
11月6日，渝开发公告称，股东大会同意按4元/股的价格出资1.2亿元认购重庆国际信托3000万股股份。按重庆信托本次增资扩股暂定拟向新股东募集不超过3.7亿股不低于1亿股计，公司认购重庆信托3000万股股份后，持有该公司股份比例将为1.497%-1.73%。
?按照重庆城投谋划千亿金控集团的想法，重庆国际信托上市的基调是不会变的。尽管目前市场上普遍认为重庆国际信托直接IPO的可能性较大，但是借壳渝开发上市的可能也还是有的，毕竟任何一家公司要IPO上市，其面临的事情都是不可预测和多变的。?招商证券(21.02,0.55,2.69%)首席投资顾问方宇表示到。
方宇认为，从目前来看，渝开发已经持有重庆国际信托3000万股股权，就算重庆国际信托不借壳渝开发，自己IPO，那么对于渝开发来说其也会从中受益，提升渝开发的估值空间和水平。
三家公司或面临资产整合
房地产典藏——各地城投公司战略发展规划
实际上，目前重庆城投除了肩负重庆城乡统筹改革试验区的任务，掌握着城市建设和土地开发资源外，还拥有渝开发、重庆路桥、重庆港九等上市公司以及重庆信托、三峡银行、安诚保险等金融机构。
而12月4日，位列重庆路桥第一大股东的重庆国际信托正在不断减持重庆路桥股权。资料显示，11月26日卖出公司48.6万股；12月2日卖出公司43.09万股；12月2日通过大宗交易方式卖出公司1205万股，共计卖出1296.7万股，占总股本的3.14%。?重庆国际信托减持重庆路桥符合大股东重庆城投打造金控集团的战略布局，即重庆城投的基础设施建设职能完全剥离，另设公司。预计未来还会不断的减持，而减持后有利于重庆国际信托理清股权关系，便于为IPO上市。?
方宇分析说。
不过，一位券商人士则表示，尽管重庆城投旗下三家公司渝开发、重庆路桥、重庆港九各自的主营业务不同，且11月底重庆港九还非公开增发认购大股东港务物流集团的股权，即视为整体上市，但是总归这三家公司还是属于基础设施建设，未来合并预期较强。
该位人士分析：?未来或以重庆路桥为重心，吸收合并渝开发和重庆港九。因为‘两江新区’成立后，主要就是对基建、房地产以及几大集团进行整合，而重庆路桥、渝开发、重庆港九作为重庆基础设施建设的重点个股肯定会先行，并且重庆路桥经营着嘉陵江牛角沱大桥、嘉陵江石门大桥、长江石板坡大桥，以及南山旅游公路、资威公路等资产优良，无疑是这三家公司中质地最优的公司。?
【重庆城投集团董事长率团考察綦江旅游地产开发】
2009-04-04月6日上午，全国人大代表、重庆城投集团董事长华渝生率部分企业投资者到綦，在綦江县委书记王越的陪同下，就该县通惠新城建设、古剑山旅游地产开发等项目投资作实地考察。
在该县规划展览馆内，王越为华渝生一行详细介绍了该县城市和产业今后的发展方向。规划馆内详实的音像资料和一目了然的沙盘，让各位投资者对綦江的城市发展及区位优势有了直观的认识（如图）。
随后，华渝生一行来到古剑山下，就其地理位臵和景区景观作实地考察。据介绍，在打造千亿工业的同时，该县正快速推进宜居綦江和森林綦江建设，其中，今年古剑山风景区将有500亩左右土地用于旅游地产开发。
在考察时，华渝生认为，良好的交通区位优势和独特的自然风景使古剑山风景区极具开发价值，而且在綦江发展的同时，古剑山风景区得到了良好的保护，这使得该区域的旅游以及旅游地产开发的难度与风险大大降低。他表示，回去后将就投资古剑山旅游地产开发项目做深入研究，之后还将组织相关投资者与专业队伍，就具体投资事宜与该县相关部门接洽。
王越表示，旅游地产具有极高的附加值，对拉动景区旅游消费有
着极大的带动作用，他
房地产典藏——各地城投公司战略发展规划
希望城投集团以及其他投资企业对古剑山旅游地产开发项目能够尽快落地开花，使整个古剑山风景区的旅游开发快速推进。
綦江县委常委、县委办主任蒲德洪参加相关活动。
【重庆城投路桥风云
华渝生详解660亿资金路线图】
2010-01-21重庆需要桥，大量的桥。
有人说，重庆直辖后、准确的说是本世纪后的历史，就是一段不断修路架桥的历史。华渝生对此深有感触，华渝生是重庆城市建设投资有限公司（下称?重庆城投?）的董事长，重庆城投担当的就是为当地修路架桥的任务。
重庆城投成立于1993年，是当地城市基础设施建设投融资主体，其主要职能为多渠道筹集城建资金，按城市建设计划对资金合理安排，经委托管理城市基础设施国有资产，参与城市建设有关的经营，代表市政府进行城市建设土地储备整治等。
从重庆城投的功能可以看出，这就是一花钱的主，而重庆城投的发展历程确实就是一段融资的故事。从第一次发债需要总理特批到本次市场化发债，从7桥1隧13路之战到运用BT、BOT、以及信托等产品募集资金，重庆城投可谓用尽了浑身本领为当地路桥建设融资。
华渝生透露，重庆城投成立16年以来，一共为当地城市建设融资660多亿元，值得注意的是，重庆2007年地方财政收入为788亿。正是上述庞大的融资计划帮助重庆城投一次次将长江和嘉陵江征服。
?不稳定事件?
在外人看来，重庆城投一度就是一个彻底的?破?公司。
1994年4月，重庆城投经重庆市人民政府批准成立，注册资本金2000万元，经当地编委核定为副局级事业单位，并经《关于完善重庆市城市建设投资公司职能的批复》明确职能为?多渠道筹措城建资金，按城建计划对资金合理安排，经委托管理城市基础设施国有资产，参与城市建设有关的经营?.就在重庆直辖后，当地政府颁发的《重庆市重点建设管理办法》进一步明确重庆城投?属政府投资营运体制，其性质
是代表市政府对市重点建设项目投入资本金和融通建设资金?.重庆城投注册资本金增加为3.29亿元。
重庆城投开始开始进入角色。
1994年到2000年6月，重庆城投筹融资金60亿元，先后建成长江李家沱大桥、渝中区嘉陵江滨江路、渝中区长江滨江路、盘溪河流域排水工程、袁家岗立交、菜园坝火车站广场、和尚山水厂、梁沱水厂、唐家桥污水处理厂等市政、公用设施。
重庆产城投每年的融资需求达20亿元，当时财政性城建资金年仅2.5亿元左右，连支付到期债务的利息都不够，重庆城投每年要运作资金10亿元左右投入主城区市政基础设施
房地产典藏——各地城投公司战略发展规划
建设，这样的后果是银行贷款急剧膨胀。
黄奇帆曾透露，2001年时，重庆城投80亿元资产，却有65亿元贷款，其中有14亿元坏账，实际资本金只剩1亿元，资产负债率接近100%.当时，重庆城投面临三个困境：一是没有一家银行愿意贷款给城投公司；二是当到期的李家沱大桥1.4亿元BOT年利息无力偿还；三是西南证券公司为重庆城投发的4亿元企业债券到期，但重庆城投无钱支付本金和利息，引发了股民上访的不稳定事件。
?现在看来规模很小，我们却没有钱兑付，太困难了。?彼时，华渝生刚刚出任重庆城投总经理。
尽管发行债券是重庆市财政局做了担保的，由于当时重庆的财政收入也只有50亿元，根本是爱莫能助。华渝生回忆，当时十几个要帐的人在城投的会议室喝啤酒，打扑克，吃小面。一副不拿钱誓不罢休的样子。
?信用达到了冰点。?华渝生说。
最终政府还是出手拯救了重庆城投，临时注入2亿元的资金，重庆城投在拿到这笔资金后，在银行做了一个?存一贷三?,也就是说，把2亿元存为5年的定期存款，银行再贷给重庆城投6亿元，在这样一个运做下，终于兑付3.2亿元的债券。
?不稳定事件?终于得到解决。
黄奇帆出手增信?这个事情给我们一个教训，必须建立自己的信用体系，不能只靠政府的资金支持。?华渝生说。黄奇帆对重庆城投的大手笔重组则为其信用体系建设奠定了基础。
当地国资先是剥离了重庆城投13亿不良资产，再追加30亿的有效资产，同时把城市中的各种路桥、存量资产统统划给重庆城投，使它增加了二三十亿资产。就是这些路桥资产，此后每年都给重庆城投带来不断增长的一笔收入，2007年，路桥收费达7.5亿元。
此外，当地国资又划了10000亩土地给重庆城投，当时市值为20亿。此后，政府赋予了重庆城投土地储备的职能，这成为重庆城投此后的一个重要收入来源。
2002年底，重庆市城市建设土地储备整治中心成立，这是重庆城投的全资子公司，其主要职能是受当地政府委托，代表政府建立土地储备库，根据?按规划、带项目、批土地?的操作程序，负责授权范围内土地收购、储备，整治等具体工作，并按规定对储备的土地进行统一的招标、拍卖和挂牌出让。
经过几年的运作，土地储备作为筹集城建领域建设资金的重要来源，实现了重庆城投作为重庆市城市基础设施建设的总融资平台，同时，围绕土地储备、项目建设积极开展多项工作，土地一方面有储备抵押和贷款融资的功能，另一方面，土地的深度开发是土地资产增值的主要渠道。
此后，重庆城投?三总?职能的发展战略被定位，即：?城市建设筹融资的总渠道；主城区路桥建设的总账户；城建资金筹措所需要土地的总储备。?
2007年，重庆城投挂牌出让土地13宗，出让总面积1348亩，出让综合价金19.39亿19房地产典藏——各地城投公司战略发展规划
元。此外，还与客户签订出让意向协议6宗，拟出让面积3055亩，拟出让地块保底价35亿元。
这两大资产腾挪手段使重庆城投走上正轨。
经审计的财务报表显示，截至2007年末，重庆城投总资产437亿元，所有者权益175亿元，资产负债率60.05%.实现营业收入7.2亿
元，净利润5.1亿元。
资产、经营的好转让重庆城投的信用从?冰点?开始回升。2002年，在时任总理朱镕基特批的帮助下，重庆城投发债15亿元，2006年，重庆城投再次发行20亿元债券。
7桥1隧13路之战黄奇帆大手笔改组重庆城投，是希望把它派上大用场。
由于两江分割，交通不便、阻碍经济发展，因此政府鼓励不同的主体修建了7桥1隧13路，不同的主体就采取了不同的收费策略。有形的两江分割可以阻碍经济发展，不同主体造成的过多收费也成为影响当地经济发展的一大无形制约。
2002年，当地政府开始谋划路桥收费改革，降低车辆在当地的出行成本。这个改革成功的前提条件就是要把7桥1隧13路之战的所有权或者经营权统一到一个主体手中。被寄予厚望的重庆城投被推上前台，这也是华渝生出任重庆城投总经理之后的第一战。
重庆城投采取了两种方式：一是回购，由政府买单，把路桥的债权、债务、收费权限等收回；二是租赁，收费年限、所有权的主体均不改变。
7桥1隧13路是一个庞大的资产组合，单靠重庆城投依然无力解决。不过，资产重组使重庆城投的资产质量有所提整，国家开发银行愿意出手援助重庆城投。
2003年，重庆城投借助国家开发银行的30多亿元长期贷款，收购了其中部分路桥，余者则通过谈判达成了相关的租赁协议，最终让路桥统一年票制在重庆成为现实。华渝生介绍，贷款30亿元的判断依据路桥收费可以达到3亿元/年，并以此做依据向国家开发银行贷款。也就是以这个收益权做质押向开发银行贷款。
不过，后来的收入远远超过预算。据华渝生透露，2002年路桥收费达到3.24亿元，2003年4.23亿元，2004年5.4亿元，2005年6.09亿元，去年7.3亿元，今年有望达到8.5亿元。
也就是说，路桥收费增长是远远超过当时的估算的。这样的情况是，上述30亿元贷款并没有充分体现帐户价值，重庆城投大量的资金
沉淀在这个帐户不能动弹。为此，华渝生希望可以盘活这个帐户，或者开发银行可以提高这个帐户的质押贷款金额。
但是，由于种种原因，开发银行坚持认为该帐户价值只值30亿元，而工行、农行认为这个帐户质押匹配的贷款额度应该在70亿元到100亿元，因为重庆城投的路桥帐户收入每年基本保持15%的增长率，对应10几年的时间，这是能与100亿元的贷款匹配的。
在此情况下，重庆城投不得已筹集了30亿元，偿还了开发银行的30亿元贷款，把帐户的质押解除，转而向建设银行贷款，建设银行对此授信100亿元。2007年，建设银行给重庆城投的实际贷款为70亿元。
房地产典藏——各地城投公司战略发展规划
5大桥同时开工存量路桥大一统只是重庆城投的任务之一，黄奇帆的大手笔重组，是希望重庆城投为重庆修建更多的桥。
在2004年，重庆城投甚至在一年之内有5座世界级大桥同时开工，信用逐渐回暖的重庆城投开始运用更为广泛的渠道融资。除了通过债券、贷款等有形的手段获取资金外，BOT（投资-建设-经营-移交）、BT（投资-建设-移交）等模式也是重庆城投获取资金的重要通道。
比如，号称跨度世界第一的重庆朝天门长江大桥采取了BT模式，三年工期，大桥建成以后，城投按照审核投资额度对其进行回购。华渝生认为，这种模式的最大好处，是可以减轻公司的当期支付压力。
2007年通车的嘉华大桥桥面宽37.4米，有号称亚洲第一宽桥之美誉。主跨最大跨度为252米，是重庆同类型连续刚构梁中跨度最大的桥梁。嘉华大桥总投资达到22亿元，由于采用BOT模式，融资压力从重庆城投转出。
除此之外，重庆城投还在2007年通过发行理财产品的方式获得20亿元资金。正是上述一系列的融资手段勾勒出重庆城投庞大的融资路线图。
记者得到的一份材料显示，在2007年，重庆城投筹融资159亿元中，财政拨款9.83亿元（资本金注入3.66亿元，专项拨款6.17亿
元）,土地出让金专项返还4.36亿元，路桥年费收入7.13亿元，土地变现收回11.43亿元（含2.66亿元地块保管金）,银行贷款101.41亿元，信用融资8.33亿元，BT、BOT融资11.69亿元，其他4.52亿元。
资金的到位使得重庆的桥逐渐增多。
在2007年，重庆城投已完工项目有6个，比如，上述的嘉华大桥全年完成投资7亿元，累计完成投资2.1亿元，于6月16日比计划工期提前半年建成通车。李家坪立交可连接嘉华大桥主桥、红石路、猫儿石和观音桥四个方向，从而成为江北到杨家坪的快速通道。
另外，连接南坪和渝中的菜园坝大桥全年完成投资4.6亿元，累计完成投资24.5亿元，比市政府批准的调整工期提前两天竣工通车。
此外，重庆城投新开工项目4个，其中鱼洞长江大桥南引道工程于2007年4月开工建设，已完成投资3.6亿元。续建项目3个，其中朝天门长江大桥全面提速，全年完成投资8.5亿元，鱼洞长江大桥上游幅正桥全年完成投资1.3亿元。
现在的情况是，无论从江北到渝中，还是从渝中到南坪，都有多个路径可以选择，时间也大为缩短，即使从当时的最大堵点上清寺到南坪，也可以在20分钟内到达。
信用发债30亿进入2008年，重庆城投制定了更为庞大的融资计划，其希望全年筹融资161亿元。在这个计划中，融资结构也有比较大的改变，30亿低成本的企业债券的发行就占近20%.2008年10月下旬，重庆城投30亿债券发行成功。30亿的资金可以让华渝生办很多事情。据介绍，是次发行债券募资金将投向当地危旧房拆迁、环境整治、畅通工程等项目，比如，水碾立交工程、五里店立交扩建工程、重庆市主城区城市主干道交通节点畅通工程、袁
21房地产典藏——各地城投公司战略发展规划
茄路（水碾至石坪桥段）拓宽改造工、菜九路蔸子背高架段工程。
让华渝生惬意的不仅仅是债券的成功发行，?我们这次的利率仅仅比铁通发债低，这可以为国资节省几亿元的利息。?华渝生说话的分贝有所提高。
华渝生介绍，在08年8月初内部讨论本次发行债券利率时，券商
希望重庆城投报一个利率区间。当时内部讨论的结果是，利率应该大约在5.2%到6%.?我认为，超过6%就没有必要发行。?华渝生说。券商对此报价大吃一惊，券商则担心，利率低于6%发行不出去。
但是，华渝生坚持认为是可行的。华的判断依据是，在全球金融风暴的情况下，经济是在一个下行通道中，国家的经济靠投资、外贸、内需三个马车拉动，在目前的情况下，国家要发展经济，必须要解决目前流动性紧缩的问题，换句话说，肯定会降息，从现在的情况看，5.3%的利率比5年期存款低。但是2年之后，他的投资价值会逐渐显现出来，其利率很远远可能高于存款利率。
更为重要的是，华渝生希望将本次?较劲?做为重庆城投信用含金量的试金石。此前，他一直认为重庆城投具备了信用发债的实力。
最终的情况是，本次发行的30亿元债券被银行等机构在极短的时间内一抢而光。
华渝生对此算了一笔帐，现在5年期的贷款利率是7.2%以上，重庆城投本次发债5.3%的利率加上相关的发行费用、宣传费用等，不会超过5.6%,30亿元的债券，每年可以节约4000多万元的财务费用。以5年计算，重庆城投可以节省约2亿元的资金。
2亿元这个金额和九龙园区水碾立交工程、袁茄路（水碾至石坪桥段）拓宽改造工程的预算大致相当。2亿元也是重庆城投最初成立时注册资本金的10倍。
?这是重庆城投第三次发债，也是腰板最直的一次。?华渝生说。
站进第一梯队重庆城投的运做也为其赢得了江湖名头。
中国现代集团有限公司总裁、城建专家丁伯康认为，城投公司通常分为四个梯队：
第一类的城投公司，体量特大，机制完善，已经跨越了银行信贷、土地融资、资本运作的三个阶段，全面进入城市资源运作阶段。城投企业可以通过自身运营实现自我造血，自我发展。
第二类的城投建立了合理的借偿机制，例如通过政府财政等多方面的投入，设立城建发展或偿付基金，从而能够确保城建项目的资金平衡，此类城投以南京、合肥城投为代表。
第三类城投，尚未建立合理的发展机制，依靠传统的信贷，土地出让等方式维持发展。第四类城投，由于种种原因，自身的功能已经萎缩，由企业向政府部门回归，失去了通过市场发展融资的能力。
?重庆城投应该算是第一类，因为其建立了比较全面的融资体系、比较完善的机制，信用体系建设也比较到位，在资金的使用上也比较多元，信托、保险、银行等都有使用。?丁伯康说。被丁划为第一梯队的，还有总资产近1500亿元的上海城投。
华渝生在一个会议上表示，?为确保公司的可持续发展，我们正致力于将重庆城投公司22房地产典藏——各地城投公司战略发展规划
改造为以资产为纽带的金融控股集团公司体制，以充分发挥国有控股、资本运作和多元吸纳社会资本的作用。?
早在2006年，重庆城投副总经理郭林就提交了一份提案，希望以重庆城投为母体组建或者把重庆城投整体改建为?重庆金融控股公司?.其具体操作模式是，组建就是以重庆城投为大股东，在重庆城投的下面组建重庆金控公司；改建则是将城投中的基础设施建设职能完全剥离，另设公司。
目前，重庆城投旗下的金融企业包括重庆国际信托公司、重庆商业银行、重庆农村商业银行、安诚财产保险股份公司、渝开发（000514.SZ）,透过重庆国投控股控股了上市公司重庆路桥（600106.SH）、以及三峡银行，金融控股初具周型。
重庆城投更是希望将金融、特别是保险与城投之间的融资通道打通。
记者从安诚保险核心人士处了解，安诚保险有意与中意人寿组建一家资产管理公司，中意人寿为公司第一大股东，安诚保险为第二大股东，后者可能在资产管理公司获得副董事长的人事安排。
安诚保险董秘谢伟就曾撰文指出，?作为保险公司这一特许金融机构，本身就具有投融资功能，充分发挥这一功能是使公司走上良性发展道路的重要手段，利用这一功能为城建系统服务也是公司经营思路的核心构成之一。在当前保险行业监管体系下，安诚保险将充分利用与保险资产管理公司的战略合作关系，为城建系统构建项目融资平台。
80亿元还款压力重庆城投不断挖掘融资途径的一个背后推手是贷款和还款压力。
重庆城投在一份汇报材料中坦言，?由于公司的职能定位和所属企业经营项目的特殊性，加上国家相继出台有关信贷收缩和加息的政策，致使公司及所属企业资金压力巨大，融资难度更高。同时公司具备的贷款周转所需的项目载体和抵押物严重不足，已成为公司融资的最大阻力和困难。?
具体而言，根据?按规划、带项目、批土地?的原则，到2007年底，重庆城投经市政府批准储备的土地存量为近9万亩，其中主要为城乡结合部的农地。而为实现重庆?十一五?发展目标，五年间必需确保不低于4.5万亩土地的整治变现，每年出让9000亩，每亩的增值收益达到50多万元才能弥补资金缺口，而实现这样的目标还必须要确保每年要有9000亩的农地转用指标。
重庆城投一高管称，由于国家实施了严厉的土地政策，进一步收紧了审批权，农地转用指标是否能得到保障，是重庆城投必须面对的现实问题，无论是土地变现还是以土地进行融资，其难度将不断加大。
为此，上述汇报材料称，?必须进一步开发金融市场的融资潜力，探索货币市场、资本市场的创新融资模式，参与市场运作，挖掘各种金融产品，探索利用民间资金和境外银行资金用于我市市政基础设施建设投资，开辟融资新渠道。?
华渝生除了考虑巨大的融资，还要考虑庞大的还款。比如，在2008年，重庆城投的到23房地产典藏——各地城投公司战略发展规划
期贷款达到80亿元，重庆城投自己定的目标是100%偿还到期目标。?我们不能破坏这么多年建立起来的信用。?华说。
其2008年的主要资金来源分布是，实现土地出让变现收入
40亿元，项目融资22亿元，通过资本市场颁现股权筹集资金3亿元。
值得注意的是，在楼市低迷的情况下，土地市场也是萎靡不振，而土地出让收入是重庆城投的重要来源。不过，华渝生透露，今年重
庆城投的土地出让还比较理想。
?尽管现在宏观环境如此不好，但是我们的资金链条基本没有问题，比较正常。?华渝生说。
三大风险除了还款压力，丁伯康认为，重庆城投还面临筹资、经营等风险。
丁伯康认为，城投公司一般资产负债率都比较高，资产质量也不是好，在目前银根紧缩的情况下，还要偿还到期债务，财务风险比较大。而这种筹资风险与经营风险等交织在一起。
此外，财务结构、筹资结构、筹资金额及期限、筹资成本、偿还计划等都要事先评估、事中监督、事后考核，关键是要保证有一个合理的资金结构，维持适当的负债水平，要注意防止因过度举债而引起财务风险的加大，避免陷入财务困境，尤其要注意筹资周期与收益回报周期之间的匹配问题。
2001年重庆城投的?不稳定事件?就是因为过度举债所致。值得关注的是，重庆城投的资产负债率虽然有所下降，但是，最近几年也一直在60%左右。
值得关注的是，重庆城投的流动资产占比平均为47%,流动负债占比例平均为45%,主要是短期借款、预收账款等。流动资产基本能否覆盖流动负债。不过，让人担忧的是，重庆城投的流动资产中存货的主要构成为土地储备。而土地市场的交易活跃度将决定土地的价值和变现能力，进而影响重庆城投流动资产的含金量。
黄奇帆曾经给包括重庆城投在内的八大投资集团三条最基本的经营原则，首先就是净资产与负债的平衡，即把资产负债率控制在50%左右。
?作为投资集团，没有必要把资产负债率控制到30%以下，否则就没有利用好可以利用的信用资源。但也不能把资产负债率提高到80%以上，那样就有崩盘的危险。我们始终把贷款额度保持在授信额度的1/3左右，随着资本逐步增加再相应扩大债务规模，始终维持净资产与负债1∶1的水平。?黄奇帆说。
黄奇帆订的第二原则是，注意集团现金流的平衡。搞好现金调度，保证现金需求和供给的基本平衡，实现现金流的良性周转，保证企业正常运转。
三是投入与产出或资金投入与来源要平衡。在接受政府部门下达的具体投资建设任务时，也要坚持经济规律、价值规律和市场原则，接受能够胜任的任务，必须要有相应的资金注入或者通过特定的赢利模式回收投资，否则就可能出现巨大的融资困难或信用危机。
或有风险也被丁伯康所提及。
丁伯康认为，如城投集团替下属企业的信用担保或各公司之间的相互担保，由于被担保
24房地产典藏——各地城投公司战略发展规划
公司的信用缺失，从而给集团造成潜在损失的可能性。
在重庆八大集团成立之初，黄奇帆就指出，八大集团之间不得互相担保，以建立风险防火墙。不过，未经证实的说法是，当地国资已经默许八大集团之间可以互相担保。而出现这个松动的来源是，当地几大集团的不平衡发展，个别企业出现了前述的融资风险。
法律风险是也是被关注的。
因为城投公司在对存量资产进行整合、盘活时，涉及公众利益、职工利益、国有资产保值增值等多方面的因素，必须充分理解和把握国家相关法律政策。
比如，重庆城投提到，由于《物权法》的实施及其他诸多原因，项目征地拆迁工作十分困难，如朝天门大桥弹子石立交、菜九路、鱼洞大桥南北引道等项目的征地与房屋拆迁严重滞后，直接影响工程进度。
【上海城投：开动融资引擎
注入发展活力】
2009-09-10——努力打造可持续发展的一流上市企业
上海城投控股股份有限公司
副董事长
刘
强
上海城投控股股份有限公司
董事、总裁安红军
上海城投控股股份有限公司
副总裁
陶小平
上海城投控股股份有限公司
财务总监
王尚敢
上海城投控股股份有限公司
董事会秘书
俞有勤
中金投资银行部
董事总经理
黄国滨
中金投资银行部
执行总经理
王
霄
中金投资银行部
经理
林
琦
中金投资银行部
经理
周晶波
发行篇
问：请介绍一下本期公司债券的发行方案？
答：经中国证监会证监许可【2009】787号文件核准，本次城投控股拟发行20亿元、期限5年的固定利率债券。本期债券由上海市城市建设投资开发总公司（?上海城投?）提供无条件的全额不可撤销连带责任保证担保。经中诚信证券评估有限公司综合评定，债券信用级别为AAA。本期债券采取单利按年计息，不计复利，按年付息、到期一次还本。本期债券发行采取网上面向社会公众投资者公开发行和网下面向机构投资者协议发行相结合的方式。网上认购按?时间优先?的原则实时成交，网上发行规模预设为本期债券发行总额的10%。
问：请介绍一下本期债券募集资金的使用计划？
答：本期债券募集资金20亿元，用于调整并优化公司债务结构，降低财务费用，补充公司的运营资金等，以提高公司资金运作效率和经营效率。房地产典藏——各地城投公司战略发展规划
问：请公司介绍将如何保证本期债券本息偿付？
答：首先，公司目前偿债能力指标较好，近三年流动比率逐年上升，利息保障倍数稳定提升，资产负债率处于合理水平。其次，公司经营的水务业务受宏观经济周期的影响较小，现金流稳定且充沛，环境和保障性住房属于政府支持的行业，未来发展前景良好。再次，公司已获得多家银行的授信额度，为本期债券本金和利息偿付提供了有力保障。
除此以外，公司控股股东上海城投为本期债券提供了无条件的不可撤销连带责任保证担保。上海城投成立于1992年7月，是经上海市人民政府授权从事城市基础设施投资、建设和运营大型专业投资产业集团公司。目前，上海城投已从单一的政府融资平台成功转型为政府
投资主体、重大项目建设主体和城市基础设施运营主体。近年来，上海持续快速发展的经济态势和上海市财政的大力支持，给上海城投业务运营创造了良好的外部环境，上海城投路桥、水务、环境、臵业四大主业运营稳定。此外，上海城投自有资本实力雄厚，财务结构较稳健，且融资渠道顺畅，具备很强的财务弹性。因此，上海城投提供的不可撤销连带责任担保将对本期债券按期偿还提供有力的保障。
问：请公司介绍一下在债券存续期中如何保护债券持有人的利益？
答：公司将制定专门的债券募集资金使用计划，相关业务部门对资金使用情况将进行严格检查，切实做到专款专用。公司设立了专门的偿付小组协调本期债券的偿付工作。
本期债券引入了债券受托管理人制度，由债券受托管理人代表债券持有人对公司的相关情况进行监督，并在债券本息无法按时偿付时，代表债券持有人，采取一切必要及可行的措施，保护债券持有人的合法权益。
公司将遵循真实、准确、完整的信息披露原则，使公司偿债能力、募集资金使用等情况受到债券持有人、债券受托管理人和股东的监督，防范偿债风险。
经营篇
问：请公司介绍一下目前水务业务的经营状况？
答：公司经营的水务业务包括原水供应、自来水供应和污水输送等业务，分别为黄浦江原水供应、闵行自来水供应和合流污水一期污水输送。
公司的黄浦江原水系统主要向黄浦江中下游的长桥、杨思、临江、浦东、居家桥、南市、杨树浦等7家自来水厂供应原水。黄浦江原水系统供应能力为500万立方米/日。公司的自来水业务供水能力为66.7万立方米/日，供水覆盖上海市西南闵行、松江面积约265平方公里的区域，是该区域内的主要自来水供应商，管线长度近1,500公里，外装水表达35万余只。公司的合流污水一期工程的服务范围涉及上海市区和郊县九个区，面积达70.57平方公里。2008年，合流污水一期系统全年污水输送总量为5.63亿立方米，日均输送量153.88万立方米。
由于本公司的水务业务属于公用事业，根据水源地、输送管线不同，水务业务的服务范围有严格的区域划分，因此本公司的水务业务在所运营的区域内均具有自然的垄断性。
房地产典藏——各地城投公司战略发展规划
问：请公司介绍一下目前环境业务的经营状况？
答：公司经营的环境业务主要包括生活垃圾陆上中转运输和生活垃圾焚烧发电、卫生填埋等环境基础设施建设项目的投资、建设和运营。
公司所处的环境行业在我国市场化起步较晚，但公司下属环境集团投资的已建和在建垃圾收运、处理设施总数目前位列国内领先。在国内同业市场，环境集团对生活垃圾中转及处理设施的投资、建设和运营规模居全国领先水平，具备了较强的竞争优势(310368基金净值,基金吧)。
公司环境业务分布于长三角、珠三角、环渤海地区和西南地区，2008年环境集团（含老港四期）完成生活垃圾中转运输70.26万吨，生活垃圾处理处臵409.79万吨，其中填埋344.90万吨、焚烧64.89万吨，日均处理垃圾量约1.12万吨。总体来看，环境集团经营的垃圾末端处理业务由BOT协议保障，收入和现金流稳定。
问：请公司介绍一下目前房地产业务的经营状况？
答：公司经营的房地产业务主要包括普通商品房、配套商品房和经济适用房的开发和销售。
经过多年发展，公司房地产业务在普通商品房及配套商品房的开发方面都形成了独特的业务特色和优势。在普通商品房开发方面，公司已开发了多个商品房项目，实现房地产业务的可持续发展，目前公司拟建设的项目包括露香园项目和韵意项目，并新取得了吴淞路150号地块项目。在配套商品房开发方面，公司始终坚持积极配合市政府的重大动迁工程，与政府建立了良好的长期合作关系，是上海保障性住房建设的龙头企业，先后完成了包括新凯家园一期、金鹤新城城杰苑等多个项目。公司目前在建和拟建的重大工程配套商品房、经济适用房项目均属于市政重大工程配套和国家政策鼓励的保障性住房项目，主要包括新凯家园二期、城协项目、杨浦江湾项目、上海市大型居住社区泗泾（拓展）基地项目等，正按照政府的要求加快推进。公司目前土地储备和房地产开发规模适中，与开发能力基本匹配。
前景篇
问：请公司介绍一下未来水务、环境和房地产三块业务的总体发展规划？
答：公司将通过平衡增长速度和增长质量的关系，在确保股东价值的稳定增长的同时，兼顾债券持有人的利益。公司将以长远增长为目标，平衡短期、中期和长远利益的关系，确保公司价值的长远提升。具体来说，公司将注重水务、环境和房地产三大业务的有机结合，以提高净资产收益率和每股盈利为核心目标，同时保持稳健经营，通过业务区域的选择、投资项目的甄选、财务杠杆的合理运用等，不断改善公司盈利水平。
问：请公司介绍一下环境业务未来的发展战略？
答：公司希望能够通过三至五年的努力，进一步夯实本公司在环境行业的市场地位，把公司打造成为国内一流的城市生活垃圾处理整体解决方案的现代服务商。具体措施包括：
1、本公司将积极抓住国家大力发展环境产业的有利时机，进一步突出发展城市生活垃圾处理主
27房地产典藏——各地城投公司战略发展规划
业，并利用先发优势，进一步拓展以长三角、珠三角、环渤海和其他省会城市为重点的生活垃圾处理市场，发挥规模优势，进一步奠定国内领先地位；
2、本公司通过引进环境行业战略投资者的方式，引进先进技术和运营管理经验，进一步提升公司在环境领域的综合竞争实力，实现环境产业布局的战略目标；
3、本公司将努力提高现有环境项目的运营水平，着力加强在建环境项目的建设管理工作，尽可能优化和完善拟建环境项目的设计；努力优化现有项目、在建项目和拟建项目的融资结构，节省财务成本，提升经营效益。
问：请公司介绍一下房地产业务的发展战略？
答：公司坚持保障性住房与普通商品房开发并举的发展战略：
1、在普通商品房开发方面，公司以露香园等多个商品房精品项目为切入点，积极稳健地开发公司所拥有的土地储备，借助上海本地的历史和人文背景，创造性地挖掘土地和商品房项目的价值，实现房地产业务盈利能力的可持续发展；
2、在保障性住房开发方面，公司始终坚持积极配合上海市政府的重大动迁工程和民生工程，开发和供应配套商品房和经济适用房，为公司提供较为稳定的收益和现金流。
问：请公司介绍一下国家宏观经济政策对公司业务发展有何影响？
答：国务院常务会议提出，实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，出台更加有力的扩大国内需求措施，加快民生工程、基础设施、生态环境建设和灾后重建，并提出了促进经济增长的十项措施，到2010年底约需投资4万亿元。公司的水务业务属于基础设施领域；公司的环境业务主要包括城市生活垃圾末端处理和处臵业务、垃圾中转等，属于生态环境建设范围；公司的房地产业务目前以配套商品房和经济适用房为主，是政府保障民生重要领域。因此，本公司的业务均涉及政府政策鼓励和扶持领域，宏观经济刺激政策将会有力地支持公司各项业务的发展，为公司提供更多的业务机会和发展机遇，保证公司未来稳定和充裕的现金流。
【上海城投：以?BOT?模式走向全国】
上海城市建设投资开发总公司(下称“上海城投”)目前还包含强烈的政府投资性质,但是,国资改革的步伐同样在企业中进行.从2005年至今,上海城投完成了“1%2B3”国资管理体制改革,在履行政府性投融资职能之外,逐步完善重大工程建设管理职能和城市水务、环境等公共行业的运营管理职能,逐步变身为集三大主体于一身的上海城市基础设施专业投资运营商.上海城投总经理孔庆伟昨日向记者阐述道,上海城投体制机制的改革,总体而言是三句话:分业经营,强调专业化;分级管理,强调扁平化;分类指导,强调公司化.目前,盯住环境产业市场的上海城投已通过城投控股(600649)这个市场化平台开始走出上海,以BOT方式参与异
地投资.“公益”“经营”分离
房地产典藏——各地城投公司战略发展规划
东方早报:上海城投应该是目前上海国资名下企业中政府性质比较浓重的企业之一,从目前来看,即使已经完成上市公司重组,进入上市公司的资产不足公司总资产的十分之一,仅在200亿元左右.孔庆伟:和大多数公司不同的是,上海城投还担负着城市公益项目管理的职能,但是公司经过多次整合,已经逐步将公益部分和经营部门业务进行剥离.随着政府“四分开”体制改革的推进,水务、环境和部分市政企事业先后划归上海城投:2005年3月,市水务局下属的18家供排水企业划归上海城投;2006年2月,原市容环卫局下属的环境集团划归上海城投;2006年6月,市环保局下属的固废中心划归上海城投;2007年,市政建设公司和公路投资建设任务划归上海城投.上海城投发展成为集政府投融资主体、重大项目建设主体和城市安全运营主体于一身的政府性投资公司和大型企业集团.上海城投体制机制的改革,总体而言是三句话:分业经营,强调专业化;分级管理,强调扁平化;分类指导,强调公司化.随着公司规模的迅速扩张和产业跨度的横向扩展,为适应管理的需要,上海城投在管控机制上着力改革创新,按核心产业板块组建路桥、水务、环境、臵业四大事业部,实行对所属20多家企业的分业经营模式.随后,我们深化排水和环境板块改革,理顺体制机制.在排水板块,实行厂网分离,排水公司定位于公益性企业,主要负责管网的建设运营,确保城市防汛排水安全,通过实施污水终端市场化运营,组建上海城投污水处理有限公司,为市场化拓展奠定扎实基础.在环境板块,实行市场化与公益性分离,环境集团定位市场化、专业化公司,并整体注入上市公司;环境实业则主要负责城市日常环境保洁作业,并担当2010年上海世博会环境服务运营商的职责.2006年,在管理力量日益充实、管理能力不断完善的基础上,我们停止了事业部制的运作模式,实现由总公司直接对所属二层次企业的扁平化管理,推动管理流程优化重塑.通过3年多努力,公司管理层级从最初的7层收缩到4层,直属单位及其成员企业从270余家收缩到160家左右,管理效率得到有效提升,管理成本得以明显下降,初步形成了分业经营、分类指导和分级管理的管控体系.以BOT模式走向全国
东方早报:后“世博时代”,大规模基础设施建设将放缓,上海城投未来将如何寻求公司可持续发展方向?孔庆伟:公司目前已经开始进行这方面的准备.利用BOT模式(英文Build-Operate-Transfer的缩写,通常直译为“建设-经营-转让”),上海城投已经开始走向全国.上海城投将特大型污水终端处理项目——竹园一厂、竹园二厂向社会招商,转让特许经营权;以BOT模式成功中标金山海川自来水项目的建设运营,以BOT、BT模式(英文Build和Transfer的缩写,意即“建设-移交”),投资建设青浦、松江、金山、崇明等市郊9个污水处理项目.上海城投控股还成功启动“走向全国”的发展战略,在四川、江苏、浙江、山东、广东、29房地产典藏——各地城投公司战略发展规划
福建等地区,以BOT模式中标近10家焚烧厂和填埋场.公司将在这段时间里建立上海城投在污水处理方面的显著优势.此外,上海城投也开始探索股权多元化改革,引入战略投资者.上海城投在发挥国有资本掌控力的同时,探索推行以股权多元化为核心的产权改革;在转移资本的同时创造资本,有效盘活国有资产.2002年充分发挥投资杠杆作用,组建沪芦高速多元化建设运营公司,以30%的资金带动了70%的社会资本;2002年通过公开招标,向法国威望迪(今威立雅)以2.66倍净资产溢价成功转让浦东自来水50%股权,组建全国水务行业第一家整体合资的浦东威立雅公司;2009年推动环境集团向全球实施40%股权的战略招商.西安城投集团11月10日将发行11亿元5年期
中期票据
西安城市基础设施建设投资集团有限公司11月3日发布公告称,公司定于下周二发行11亿元5年期中期票据.根据公告,本期中期票据采用簿记建档方式面值发行,票面利率通过簿记建档程序确定.债券起息日和缴款日均为2009年11月12日,上市流通日为11月13日,具体簿记建档时间为11月10日8:30至11:00.本期中期票据不设立担保.中诚信国际信用评级有限公司给予发行人主体信用等级为AA+级,本期中期票据的信用评级为AA+级.光大银行和兴业银行担任本次发行的联席主承销商.本期债券募集资金将用于西安城市综合交通改善工程项目和偿
还银行贷款.发行人中期票据注册总金额为21亿元,截至募集说明书签署日,公司待偿还企业债为15亿元.广州市城投集团贷款813亿改造旧社区基础建设
2009年3月2日上午,广州市城市建设投资集团有限公司与中国工商银行等16家金融机构组成的银团签订城建项目贷款合同,总金额达713亿元,另外,工商银行还批准给予城投集团100亿元的项目临时周转贷款.资金主要用于道路交通、中心区雨污分流和旧社区的改造等城市基础设施项目的建设,这也是广州有史以来参与银行最多、融资额最大的银团贷款项目.云南省城投400亿助建新昆明
2009年8月24日上午,云南省城市建设投资有限公司、中国银行云南省分行、官渡区政府、昆明空港经济区管委会签署战略合作协议,在一系列协议中两大合作引人关注:省城投公司将斥资200亿改造官渡区19个城中村,同时投资200亿元参与空港经济区建设.根据协议,省城投公司与官渡区城中村合作项目有盘龙江板块、双凤板块、关上板块、金马板块、福德板块、双桥板块等6大板块,共24个自然村落整合土地约1.2万亩,拆迁面积610万平方米,土地总投资约200亿元.双方合作的具体操作模式为,官渡区政府与省城投公司共同组建官渡区城投公司,作为城中村土地开发的实施主体和项目投融资及招商平台.30房地产典藏——各地城投公司战略发展规划
公司运作资金全部由省城投公司提供,官渡区政府负责征地、拆迁安臵、供地等工作.土地达到供地条件后,省城投公司独立或联合其他专业开发商,以招拍挂形式获取土地进行开发.该模式将解决城中村改造中存在的资金、拆迁、安臵、规划、招商引资等难题,成为推动城中村改造的一个全新尝试和有益探索.目前,省城投公司拟投入100亿元作为官渡区城中村改造专项资金.同时合作双方选定了关坡村、木器厂、福德村、双凤村、双桥村等19个村,计划在3年内完成拆迁改造.根据另一协议,省城投公司将参加空港经济区的开发建设,项目规划范围约20平方公里,概算投资200亿元,开发内容有宝象湖生态主题公园、风情小镇、生态修复、休闲运动、旅游观光及相关配套设施项目.城投公司还计划将公司举办的昆明理工大学津桥学院迁入空港经济区,预计2011年月在新址招生.上海城投未来3年投建四个保障房社区
上海城市建设投资开发总公司(下称“上海城投”)四大产业板块中,房地产业主要扮演着政府保障职能,其中包括旧城区改造以及保障用房建设.上海城投总经理孔庆伟昨日表示,上海城投自组建伊始就开始承担上海住房保障责任.在上海新一轮保障用房建设中,上海城投参与四个大型居住社区的建设,未来建成住宅将总共惠及10万上海居民.东方早报:上海城投的房地产板块似乎主要扮演了一个城市运营商的角色,比如新江湾城的开发?孔庆伟:上海城投的房地产业务更多扮演的是政府保障职能.上海城投自组建伊始就开始承担上海住房保障责任.未来3年左右,我们大概建设200多万平方米,可惠及3.5万户、10万人左右.迄今为止,上海城投已建成建筑面积超过200万平方米的动迁安臵和配套商品住宅.其中,黄山、平阳、东陆三大基地总建筑面积超过60万平方米,已经成为环境优美、配套齐全的安居社区典型范例.我们计划在2010年前再投入资金60亿元,新开工建设保障性住房近200万平方米,包括在松江泗泾大型居住社区、闵行浦江、浦东三林、杨浦江湾四大基地进行投资建设,建造一批高水平、高质量、交通方便、环境优美、配套完善的保障性住宅小区,更好地满足中低收入市民百姓的愿望和要求.【城投集团助推杭州大都市发展战略】
2010-07-11去年9月，杭州在全国首创垃圾直运新模式，直运带来的清洁、无臭和低噪等好处正实实在在地发生在市民身边，成为杭州打造?国内最清洁城市?和建设?六位一体的低碳城市?的亮点。而最新消息是--今年8月，随着清洁直运工作的全面推进，市城投集团将在市固废公司基础上，组建环境集团，逐步构架起一个涵盖清洁直运、固体废弃物处理和资源利用的房地产典藏——各地城投公司战略发展规划
完整产业链。?以清洁直运为切入口组建环境集团，这既是公司系统单个企业转型升级的发展机遇，更是公司系统推动企业全面转型升级的一个样板?，市城投集团党委书记、董事长王坚说。
市城投集团是涵盖城市公交、水务、能源、城建、固废、臵业等六大板块九大行业的集团企业。围绕市委、市政府?构筑大平台、培育大产业、落实大项目、发挥大企业的龙头带动作用，全面推进我市的转型升级?的工作目标，市城投集团着眼于能力升级、定位升级、动力升级、品牌升级和队伍升级等五个升级，深入谋划企业转型升级、科学发展的新思路。
能力升级：大项目战略成效显著
只有大投入才能有大产出，只有大项目才能带动大发展。大项目带动战略作为市城投集团?五大战略?的龙头与核心，自实施以来取得了明显成效。七年来，市城投集团公司系统共实施续建和新建项目近300项--包括九堡大桥工程、钱塘江引水入城工程、天然气利用工程、公交快速线建设、公共自行车系统建设、九堡大桥工程、主城区供热方式调整等一大批重点项目--共完成投资额总计234多亿元，并在实践中逐步建立起一套重点工程协调推进的机制，有力地推进了各项重点工程的建设，为提升城市品质，努力建设行业领先、国内一流的城建投融资企业打下坚实的基础。
工程概算9.7亿的九堡大桥是杭州进入钱江时代的标志性工程之一，省重点建设项目。工程将进一步密切杭州和临平、下沙、萧山三个副城的联系，加快杭州城市东扩和网络化大都市建设步伐，促进杭州经济快速发展。计划2011年该项目主体工程完工。
钱塘江引水工程总投资近9亿元，是一项水体生态环境工程。工程总长12公里，每年能将39亿方优质水源引入杭州城西150平方公里的湿地河流，极大改善了杭州城市河道特别是运河的水环境，并为西溪湿地公园提供优质水源。
天然气利用工程代表着杭州能源结构大变革，是国家西气东输工程的重要部分，工程包括建设各种天然气门站、管道、调压站等，工程总投资16.3亿元。
城投下属的杭州公交已形成3条主线10条支线18条线路同台换乘为主体的快速公交网络，让市民每天体验到又快又准的服务。
还有，主城区供热方式调整，促进城市节能减排。全市185家集
中供热用户（包括1万多民用户）以煤炭为一次能源的供热方式全部顺利改造为以天然气等清洁能源为一次能源的用热方式，该项目的完成每年可减少二氧化硫排放1600吨，粉尘排放600吨，大大改善城市大气环境。
定位升级：力争跃入全国同类城市行业前三甲
自2003年6月成立以来，市城投集团实施以大项目带动为首的?五大战略?，在探索实践中逐渐明晰了城市?重大项目建设主体?、?基础设施投融资主体?、以及?市政公用设施运营主体?的发展定位，加速推进了杭州的城市化进程。截至2009年底，市城投集团全系统合并国有总资产606.18亿元，净资产276.54亿元，分别比组建初期增长181.94%和32房地产典藏——各地城投公司战略发展规划
322.19%，前七年纳入市国资委考核范围的年均经营性净资产收益率始终保持在15%以上。然而，国际金融危机和国家宏观调控出现的新情况和市委、市政府推进城市建设提出的新要求，以及实现企业自身做大做强所面临的新问题，给市城投集团未来的发展提出了新的课题。同时，在与上海、天津、武汉等其他全国城投公司横向比较中，也让市城投集团的管理层充分认识到企业面临?转型升级?的迫切需要。
按照?转型升级、科学发展?的新任务、新要求，市城投集团提出了进入?全国同类城市三甲?的目标，确定公司?十二五?发展规划的指标框架和具体数值，以此充分发挥公司系统作为?促投资、扩内需、保增长的主载体，是科学经营城市的主平台，是城市建设的主力军?作用，推动企业做强做大，为推进杭州的城市化进程贡献更大的力量。
动力升级：环境集团和能源三联供将成大产业和低碳经济亮点
酝酿8月成立环境集团是市城投集团大产业战略的重要一步。目前，清洁直运工作已经在主城区铺开，产业链延伸已经有了一个良好的开端。固废公司对外投资已经有了先例，以模式复制的途径拓展业务有了一定基础。因此城投集团从发展大产业的战略高度上，考虑尽快组建环境集团。同步推进直运车辆停保基地、污水处理项目技改、垃圾中转站改造等重大项目，为早日实现由单一企业发展模式向集团化发展模式的转型打好基础、做好准备。
抢先布局低碳经济，加快发展节能环保等新兴产业是城投集团目前考虑的第二项重要工作。充分整合相关企业的人力、资金、技术等资源，努力开拓下游燃气三联供分布式供能市场，推广天然气等清洁能源的综合利用，推进城市燃气消费结构由目前以居民生活炊事为主转向以工商业能源消费为主。区域燃气冷热电?三联供?项目可以进行集中的发电供暖。这个能源模式可以实现能源的梯级利用。原先一般一次能源利用率在40%左右，但通过三联供能把能源利用率提高至80%。在能源日益紧张的现代，未来这个项目的意义是深远的。
城投集团还关注市政公用企业的跨越发展，积极参与大杭州区域内其他城市的基础设施建设、运营，为加快构筑市域网络化大都市作出新的贡献等。
品牌升级和队伍升级是升级的软实力
品牌升级，指的是不断深化?两保一优?活动。?两保一优?，即?保安全、保供应、优服务?，是市城投集团公司系统创新的一项工作载体。2009年以来，市城投集团下属的公交、水业、燃气、固废等主要市政公用企业专门设臵了?心动?、?和谐?、?创业?、?清洁?等流动服务车，走出热线、走进社区，开展面对面的上门服务。如今，?两保一优?活动已成为市城投集团营运城市和服务市民的?金名片?。这个活动将引到企业日常的经营管理中，以?真正集团化、有效集约化?和?精细化管理、规范化运作?提升企业综合实力，切实保障城市的基础设施正常营运和市政公用的有效供给。
如今，3.5万城投人充分发扬?想干大事、能干大事、干成大事?的精神，以企业转型升级、科学发展为突破口，以?精益求精、新益更新、强益图强?为核心理念，努力助推杭州新一轮的跨越式大发展。
房地产典藏——各地城投公司战略发展规划
【云南城投：地方融资平台缩影】
2010-04-22——除了担任城市营运的角色以外，云南城投还充当了为昆明市城市建设筹集资金的角色。
作为云南省政府唯一的地方融资平台，云南城投注定要被赋予多个角色。根据其在4月17日公布的年报，2009年，云南城投实现营
业收入20.93亿元，较去年增长386.85%。
归功于2009年楼价的飙升，云南城投期内净利同比大增2倍。单是今年第一季度，昆明的地价环比上涨了10%。土地出让带来如此大的收益，燃起了许多二三线城市的推地冲动。鉴于主城区的可供出售土地不多，各地政府纷纷打起了旧城改造的主意。
旧城改造
昆明的?国际雄心?
城中村向来被昆明市称为?春城之痛?。据悉，自2009年以来，昆明市政府一共下达了125个改造城中村的指令，其中有68个城中村改造通过了审批，56个城中村已经进入了拆迁的实质性阶段。
?主城区336个城中村原址上，一座座集商业、居住、办公等功能的大厦将拔地而起，昆明的城市化进程跨入全新阶段。?云南本地媒体如是描述。
要将这座带有乡土气息的城市变为一座国际性的大都市，昆明市政府显示了更大的决心，除了在主城区实施旧城改造之外，昆明市将效法青岛，在滇池周围打造一个昆明新城，计划在2020年将昆明市变为?东方的日内瓦?。
改造城市需要大量资金，而云南城投作为云南省政府唯一的融资平台及云南省国资委旗下唯一的地产运营平台，同时又是昆明市的城市运营商，理所当然在昆明市城市建设中担当重要角色。
事实上，仅在今年的3月份，云南城投就从昆明市政府手中接过盘龙区3个旧城改造项目，涉及8个自然村和社区，总占地规模超过2700亩，将持有土地建面增加了361万平米。
在4月17日，云南城投接手了官渡区上关坡村片区?城中村?改造项目，该项目占地488亩，拆迁面积48万平米。
而在政府规划的新区，云南城投持有环湖东路土地一级开发项目，该项目正好位于新区与主城的交界。项目总面积约4.18万亩，约28平方公里。在2009年完成了3800亩的土地收储工作。
业内人士指出，云南城投的土地储备在昆明市占有绝对的优势，而许多的一线开发商也纷纷傍上了这个?昆明的地主?，中海、万科、招商先后与云南城投合作，意图在昆明的土地市场上分一杯羹。
个人精品文档资料
关于城投公司经营思路的几点建议
地方融资平台公司作为地方政府特许经营的公司，不仅承担着政府城市化建设的重要任务和使命，同时肩负着维护政府形象信誉的重大责任。做好政府的投融资平台，为公众提供设施、服务，实现国有资产的保值增值是城投公司的基本任务。
据银监会统计，截至目前，地方政府建立了大约8000多家各种形式的融资平台，2008年以后平台公司级次明显下移。目前，省、市、县融资平台占比数量大约为2%、40%、58%。
从发展历程来看，地方政府融资平台在我国现代化、工业化和城镇化建设过程中，都发挥了非常重要的作用，对地方经济社会的发展也发挥了积极的推动作用。近年来很多地区依靠地方融资平台，解决了过去很难解决的问题。
目前，我国城市化率依然较低，根据有关资料统计，我国目前的城市化率甚至比不上日本80年代的水平。在“十八大”明确提出在2020年全面建成小康社会的历史使命下（小康社会城市化率为：60％以上，2011年我国城市化率为51.27%），城市基础设施的建设和投资需求，将会持续增加，地方政府投融资平台还要继续发挥更加强大的作用，城市化建设仍要经历相当艰难的道路，融资平台的任务和使命也是任重而道远的。
为此，在新的经济形势下，各地平台公司一方面要通过各种渠道融资来满足市政建设和自身发展的需要；另一方面要充分依欢迎大家下载学习
个人精品文档资料
托政府资源，结合公司自身实际，多元化经营，创新性发展。本文着重搜集了全国各地50家平台公司的基本情况，借以研究各地平台公司自身发展的情况。
一、各地城投的基本情况（以搜集的50家平台公司为主）
政府设立融资平台的初衷都是支持市政建设的需要。在2008年国家四万亿投资的刺激下，各地平台公司获得了大量的贷款，有效的支持了地方经济的发展需要。在研究的这50家平台公司中，省级平台公司11家，市级平台公司36家，县级平台公司3家。它们的经营业务基本涵盖了土地经营、房地产、市政工程、文化传媒、燃气、物业管理等几大领域。其中几乎所有的平台都从事土地经营（从事特许经营融资类的平台除外）；有74%的平台从事房地产经营；有42%的平台从事市政工程建设；有28%的平台从事文化传媒业务；有30%的平台从事燃气业务；有26%的平台从事物业管理。
从这些基本的业务领域可以看出，几乎所有的平台公司都依靠土地经营作为主营业务。一是地方政府过多的依靠土地财政，而且土地经营的利润非常巨大，是地方政府财政收入最为重要的来源，是平台公司赖以生存和发展的重要保障；二是土地作为稀缺资源，是企业生存和发展的基础，需求大；三是土地可以作为抵押物进行贷款，又是贷款的必要条件。
对于开展房地产业务，一是房地产市场目前刚性需求很大，房地产利润较高；二是房地产开发可以有效推进城市化进程，优欢迎大家下载学习
个人精品文档资料
化城市居住环境，对地方经济的发展具有明显的带动作用；三是房地产开发可以衍生其他经营领域，如物业管理等。一方面可以促进平台公司多元化经营；另一方面可以通过经营来增加母公司的资产，增加母公司的有效现金流。
对于市政工程建设、燃气业务等领域，一是它们都属于社会公共服务领域，开展此类相关业务是履行社会公共服务的职责；二是这一领域也有相当不错的社会经济效益，同时可以增加母公司的资产，增加母公司的有效现金流。
文化传媒业务是“十二五”期间国家重点扶持的产业，作为信息时代最为有效的宣传方式，市场需求量大，成本较低，利润较高。
从调查的情况来看，目前，平台公司多元化发展是适应紧缩财政政策的有效途径，也是一种适应时代发展的潮流。以天津城投集团为例：
天津城投集团作为政府性的投资公司，由天津市委市政府于2004年直接批准成立，专司重大城市基础设施的融资、投资、建设职责，目前注册资本为677亿元，资产规模超5000亿元，位居天津市大型国有企业之首，也是全国目前最大的城投公司，形成了拥有8家全资子公司、1家上市公司、5家控股公司、3家参股公司的集团公司架构。其主营业务为：城市路桥建设、轨道交通建、环境水务（污水处理厂、其它子公司承担的环境绿化项目和市容综合整治工程）、城市综合开发（以一级土地整理、欢迎大家下载学习
个人精品文档资料
实现“区域土地收益与建设资金平衡”的方式，大踏步涉及城市综合开发领域。）资料显示天津城投集团在2008年销售（营业）收入639786万元。
天津城投集团的例子只是相对的个例。目前，在我国相对发达地区和大多数一、二线城市的融资平台公司都在积极谋求多元化经营的战略转型。仔细分析国发19号文，文件提出的政府融资平台多元化经营战略转型的出发点，就是从根本上理顺政府部门与城市建设融资平台之间的经济和法律关系，培养起地方政府融资平台的生存和发展能力，奠定我国城市化建设持续、有力的资金筹措基础和条件。这就要求融资平台公司要解放思想、开拓创新、加快转型，进一步理顺政府投融资决策和管理方面的关系。所以说地方政府投融资平台多元化经营转型发展是历史的必然，需要引起地方政府领导的高度重视，同时转型发展要突破传统理念束缚，不断探索和创新融资、管理、经营的新模式，即：从融资导向转型为经营导向、从资产导向转型为价值导向、从较为单一的经营导向转型为多元化导向再转型为品牌化导向、从资产经营型导向转型为资本控股型导向。
二、我市城投面临的问题及发展建议
十堰市城投公司作为十堰市政府的融资平台，几年来，为我市经济建设发展做出了突出的贡献。但是，在新的形势下，公司在自身的发展上也面临着巨大的压力：1、在紧缩的货币政策下难以融资；2、主营收入均主要依靠土地出让收入，且占总收入欢迎大家下载学习
个人精品文档资料
比例相当高，多元化发展程度较低，所参股、控股的公司短时间内难以获得收益；3、体制、机制不清晰，行政行为干预较多，市场化程度低，不能顺应市场经济的时代发展；4、近几年的还款压力巨大。目前，土地经营市场情况不乐观，造成的公司财务风险和社会潜在风险很大，更不用说维系公司后续发展。面对这一现实，我认为公司在当前的发展阶段要探索新的发展理念，即从融资导向转型为经营导向、从资产导向转型为价值导向，这点可以借鉴其他地方的好的经验，取其精华，并结合我市的市情和公司实际，尽快启动多元化经营。
建议：
㈠继续做好目前的主营业务，始终做好土地一级开发和出让。在现阶段，土地出让收入仍是公司最为重要的还款和发展支撑。在土地经营上，我们要始终如一的高度重视，加强学习，提升对土地市场的预判的能力，给领导及时提供较为准确的决策。
㈡结合我市的实际情况和发展规划，走出符合公司发展需要的多元化发展之路。
1、成立投资置业公司。结合目前较为宽松的保障房贷款政策和公司特有的土地优势，进行保障房开发和商业设施配套建设。后续可以进入到商业地产建设、物业管理、收费性停车场建设等相关领域。
2、成立文化传媒公司。文化领域作为“十二五”期间国家重点发展的领域，前景广阔，市场巨大。文化传媒公司可以依托欢迎大家下载学习
个人精品文档资料
城投公司雄厚资源，在文化传媒、演艺、博物馆、婚庆等业务板块取得长足发展，并逐步向旅游、影视、广电、报刊、杂志、会展等新业务领域拓展。
3、成立酒店服务业管理公司。结合我市区域性中心城市建设规划，未来我市城区人口达到100万以上，区域影响力扩大，而我市目前酒店服务业水平相对较低，可考虑先期进入酒店业务及其他娱乐配套业务，再进入宾馆业务。也可考虑将此业务划归投资置业公司，以租赁场地的方式包给他人。
4、成立驾培售一体化公司。目前，我市驾校火爆，学员众多。驾校投资小，利润大，制约驾校发展的重要问题是土地问题，而公司在土地上具有难以比拟的优势，可采取单独经营或控股经营的方式先期成立公司。后期因为学员学车都有购车需求，可以开设4S店与驾校捆绑经营。
5、成立生态农业产品经营公司。集合我市农副产品综合优势以及天然山区的区位优势，成立一家生态农产品经营公司，主要以十堰当地特色的农副产品为主，打造湖北乃至全国著名品牌。
6、成立人才交流合作公司。一方面，我市是中国商用车之都，具有汽车产业专业优势和高校人才优势，制造业在未来几年甚至几十年仍将是中国产业发展的重中之重，虽然制造业面临着转型升级的问题，但是制造业的核心技术、节能降耗技术及人才培养等仍是制造业生存和发展的必要技术。因此，可以成立人才欢迎大家下载学习
个人精品文档资料
培育基地，与高校合作，既可以通过培育技术人才、输送人才等获取劳务费用，也可以在技术研发领域有所突破，一旦研发出领先的技术或者取得专利，可以迅速依靠自身优势组建实体公司，进入实业投资领域；另一方面，我市医疗水平实力较为雄厚，境内三甲医院比其他地级市的三甲数量多，且3家三甲医院在国家和省、市较为闻名，加上医护教育院校的师资力量雄厚，通过这一优势，可以考虑成立公司进入医疗器械、生物医药等领域，或者联合相关院校共同出资成立医院、养老院等。
7、成立金融控股投资公司。目前最受热议的政府融资平台在新形势下出现了一个趋势性的变化，部分有条件的地方政府开始构建“金融控股”平台。通过整合地方性金融资源的融资潜力，构建出完全有别于既有城投公司模式的全新政府类融资平台发展模式，并形成与“战略控股”相互呼应的格局。结合我市情况，先期可以考虑主要从事小额担保贷款业务，后期如果业务做大可以考虑联合金融单位成立一家市级的股份制银行。
8、成立殡葬服务公司。目前，随着殡葬改革的不断深入，消费者的思想观念也有了进一步的转变。但是，中国目前的殡葬业与发达国家和地区相比仍有较大的差距，从事殡葬服务业的公司也较少，专业服务体系不完善，市场需求得不到有效的满足。成立殡葬服务公司，一方面可以给逝者提供优质的“亡后”服务，给逝者家属一个满意的答复，让逝者安心，丧亲者放心，社会满意；另一方面可以从专业的角度合理推进我国殡葬服务的改革，欢迎大家下载学习
个人精品文档资料
以优质的服务和产品来盈利，增加公司的现金流，做到消费者和公司共同满意。
另外，汽车检测中心、农产品物流园、武当山旅游产业都可以考虑进入或者合作。也可考虑将政府优质经营性资产注入公司资本，例如亨运集团等，作为公司发展的版块。
多元化经营的战略转型是符合市场经济运行需要的，对于解决目前融资平台的发展起着至关重要的作用。同时，市场化运作是符合经济规律的行为，在一定程度上也能通过市场的无形力量减轻政府行为的干预，在一定程度上促进政企分离，从而实现大集团化整体经营的理想。
附：各地城投发展情况调查
欢迎大家下载学习
城投公司财务管理问题分析及对策建议
作者：李兆红
来源：《科学与财富》2021年第06期
摘
要：在我国社会经济发展中，城投公司的作用非常显著。城投公司的财务管理需要从多个方面入手解决管理中的问题，从而更好的加强资金的集中管理和财务系统的整合，并强化监督和管理。
关键词：城投公司;财务管理;监督
随着我国经济的发展，由于投融资平台的优惠政策使城投公司数量增加、规模扩大。同时城投公司的财务风险逐渐暴露出来，对城投公司的健康发展造成了不利影响。维持生产经营和企业经营的重要要素之一就是生产经营活动。城投公司由地方政府投资或融资建设，地方政府加大支持力度，强化财务管理。
一、城投公司财务管理存在的问题
1.缺乏管控监督制度
我国城投公司的财务管理缺乏完善的财务监管制度。城投公司资金数据的上报缺乏时效性。总部没有财务预算制度，或者有财务预算制度但是在实际工作中没有落实。在成果和预算对比方面，分析财务问题不深，导致企业缺乏经济效益。在财务监管方面缺乏制约，城投公司的性质和一般企业不同，由政府出资管理。城投公司根据具体情况建立管理体制。城投公司由于工作量大，发展进度受到影响，导致出现这一问题是由于监督、管理机制的缺乏。
2.财务权利分配不科学
城投公司集团下的子公司需要自主管理经营，各部门管理人员的自主管理权导致财务部门缺乏独立性。总部需要了解公司财务状况，财务权利的不合理分配阻碍子公司的发展，无法提高公司的经济效益，授权导致权利分散无法监管执行。
3.市政建设财务管控问题
市政道路建设和保障性住房都属于市政建设问题。城投公司建设城市基础设施是其主要的经营目标。市政道路建设有助于保障性住房，保障工程费用和经济效益。工程的实际实施缺乏科学的财务管理意识、资金管理的不科学等问题。资金管理混乱，部门之间缺乏沟通，专业审核机构的缺乏导致项目合同的规范性不强，财务风险导致乱开票据使财务支出增加，财务数据的真实性不强。城投公司的融资或投资决策在实际融资中问题严重。如果城投公司急需用钱，
城投公司存在的主要问题及对策建议
城投公司发展中存在的主要问题及相关对策
由于运营时间、市场化程度以及创新意识的不同，我国的城投公司发展运作良莠不齐，一部分公司已建立多元化融资体制，步入良性循环道路，而一部分城投公司则举债建设，入不敷出，濒临破产的边缘。尤其是城市投资体制改革刚刚起步的城市中，城投公司的发展也面临着诸多误区和困难。对新建的城投公司而言，也面临老城投公司曾经面临的问题，如何借鉴外地成功经验，理顺与政府的关系，解决资金矛盾，加快投融资体制改革，尽快缩短"阵痛期"，树立科学的发展观,为城市基础设施建设和发展作贡献，是城投公司可持续发展的当务之急。
一、城投公司发展中存在的主要问题
(一)城投公司未按现代企业制度规范运行，管理模式滞后。在城投公司成立之初，有些城市政府还无法摆脱计划经济的管理模式，表现为：项目建设政府直接参与经济活动，重建设、轻经营，重形象、轻管理，在财政体制上统收统支，资金高度集中。支出大包大揽，不论大小项目，都必须按计划本子执行，即使实际情况发生变化，经费追加或调整都必须经过计划的调整，周期较长。一方面城市建设项目过分依赖财政的投资，另一方面财政投下去的资金又没人监管，用款单位资金投资效益较差，没有形成可以进行资本流动的循环投资的体制，阻碍了市场体系的培育和发展。
(二)城投公司与相关主管部门职能交叉，阻滞了城投公司建立多元化运作的进程。由于计划经济模式直接参与城市经营活动，为调动所谓的各方积极性，多方筹措资金，往往政府仍按把城建基础设施工程交给多个部门负责，这在短时间内保证了工程资金和进度，但从
长远看，它所带来的资金分散、人力分散、管理分散却不利于城投公司开展资本化运作、吸纳民间资金、盘活城建存量、内外举债等多元化融资的尝试。有些城投公司作为资金和资产运营的主体，与财政、城建、水务、市政、房产等有关行政主管部门发生了矛盾。城建
基础设施建设部门分散，资金、人力的分散，管理职能的交叉，使城投公司必须经历一个从小到大的缓慢的原始积累过程，而不能站在巨人的肩膀上，以庞大的资产，高起点地探索多元化融资体制，阻滞了城投公司建立多元化运作体制的进程。
(三)城投公司对原有国有资产的产权流动、资产变现运作乏力，缺乏经验。经过长期投入，历史形成的城建存量资产(包括自然资本、人力资本和相关的延伸资本),在城市资产中占有相当大的比重。由于过去政府或主管部门既是投资者，又是经营者，实际上这部分国有资产没有明确的业主，往往造成建设时热火朝天，建成后管理薄弱、无人管理，需要大量的城建维护补贴。城投公司对这一部分已形成的国有资产行使出资人权力进行资产运行方面，尚末取得好的经验。如何在资本市场上运用企业上市、转让、重组等手段来加快国有资产的产权流动，实现资产变现、融筹资金和转嫁风险等方面的工作尚未起步。
(四)城投公司融资渠道单一，缺乏偿债机制，负债率逐年增高。由政府投入的城建资产运营权没有得到充分落实，引起城投公司融资功能不够完善，对外融资多以银行的长短期商业贷款等负债方式进行。一方面由于一些城建项目收益不高，引起银行慎贷程度越来越高，另一方面城投公司资产负债率越来越高，债务偿还难以保障。有些城市的城投公司最近几年还贷本息逐年增高，项目建设可用资金比例
己降至50%以下，且缺乏很好的债务偿还机制。一些城市的城投公司实际上是政府在城市建设中的“借债公司”。因此，继续靠负债融资不但难以满足日益增长的建设资金的需要，而且城投公司的可持续发展也受到一定的威胁。
二、解决措施及对策
（一）城投公司组建运行必须符合现代企业制度。城投公司应根据《公司法》和现化企业制度的要求，进一步完善法人治理结构、企业激励和投资、经营管理约束机制。以资产为纽带，与各城建企业形成母子公司关系，通过控股或参股形式参与所属子公司和参股公司的经营，培育收益性项目，取得相应分配利益，产生城投公司的资金流入，保持公司的可持续融资能力，从而形成企业自我发展的良性循环
机制。有些拟建设的经营性项目，可以由城投公司拿出部分资金，联合对项目有兴趣的其它社会资本组成项目公司，作为项目法人，对外融资和进行项目运营。项目建成后，视项目的市场发展潜力，既可以继续经营，也可以拍卖转让，以取得资产的更大增值。
(二)整合部门资源，集约管理，解决职能混淆问题。作为城市基础设施投融资主体的城投公司，应将计划经济条件下各部门分散投资、分散管理的政府行为，转变为控股公司集融资、投资、建设和经营相结合集约管理的企业行为，彻底解决城市基础设施建设投资与经营责权不明，政企不分,职能混淆问题。城投公司在城建资金运作的方式上，应按照城建项目收益性、准收益性、非收益性等不同性质，采取不同方式。公益性、准经营性城市基础设施项目建设资金主要由政府投资，并通过城投公司行使投资职能，不足部分由城投公司筹集运作，政府的财政城建资金及土地收益，过桥过路费可作为偿还债务
的保证；经营性城市基础设施项目的建设，可由城投公司作为项目发起人，吸引多元投资，也可由其他投资方投资建设，这可使让城投公司从繁琐的日常管理性事务中脱离出来，像某一旧城区拆迁项目，就可委托开发公司或其他项目公司操作。
（三）创新国有资产营运机制，加大资本运作的力度。城投公司作为城建资金的运行主体、城建资产的运营主体、城建项目的运作主体，对原有城建国有资产，可以由政府收回产权，明确投资主体，授权城投公司代表政府进行经营，使得城投公司可以通过资本这个纽带，以出资人身份直接参与经营管理或委托管理，充分运用改组、转让、租赁等资本运作手段，建立国有资产经营管理约束机制，提高国有资产运营效率。通过对资本价值形态的转化，即通过股权市场的流动、收购、兼并、重组、控股、交易、转让、租赁、拍卖等途径，将潜在的资本转化为活资本，通过资本层面的运作实现资本价值的升值。
（四）多渠道融资，建立稳定的偿债机制。根据项目的属性采取不同的筹资形式，经营性项目具有经营利润，可以通过市场进行资源配置，其融资、建设、管理及运营可由投资方自行决策，所享受的权益也应归投资方所有；准经营性项目有收费机制和现金流入，但附带
部分公益性，则主要采取间接融资和直接融资两种形式，可辅之于政府贴息等优惠政策；而非经营性项目主要产生社会效益和环境效益，从理论上讲，应主要依靠政府性投入解决其建设资金，但现有财力往往无法满足投资需求，城投公司可通过资本市场、收费收入、资产变现等渠道筹措，也可适当举债，但举债额度与保障资金必须保持合适的比例。同时建立债务预警系统，通过偿债保障率、投资充足率和资
产负债率等指标来测定债务风险程度，并划出相应的风险区间。对目前债务进行梳理和分析，确定偿还的方式。城市政府可以相对集中城维税、公用事业附加、土地出让收入、城建专项收费和一定比例的财政拨款，一部分作为城建发展基金，用作非经营性城建设施的养护经费，另一部分用作城建非经营性项目的贷款和债务的还本付息基金，以及准经营性项目的贷款、债券贴息基金。通过财政对城建发展专项资金列收列支，定期划拨城投公司（或城建基金管理办公室），委托其进行运作，使城投公司获得稳定的资金流入量。而对于经营性城建项目，在加大收费与价格市场化改革的基础上，其建设和运营资金应通过市场化运作来解决。对于政府投资形成的非经营性城建设施，可以由授权管理的城投公司实行养护定额和质量公开招标，以提高养护的投资效益。养护经费由财政按招标后确定的标准从城建发展专项基金中足额划拨给城投公司，并从招标节余的养护资金中提取一定比例作为委托管理单位工作经费。通过以上多渠道融资，建立稳定的偿债机制，逐步降低负债率使城投公司走上良性可持续发展之路。
扩展阅读文章
推荐阅读文章
诚达文秘网 https://www.rk1k.cn Copyright © 2019-2024 . 诚达文秘网 版权所有
Powered by 诚达文秘网 © All Rights Reserved. 备案号：浙ICP备19042126号-1